⊙潘伟君

  期指的主力品种IF1409在上周五成交了86万手，但当天持仓甚至不到15万手，剩下的71万手不能说全部但至少绝大部分是日内交易盘，就是开仓不过夜的超短线交易盘，其目的是期望通过积小胜为大胜。

  期指的超短线交易在操作上是可行的，其一手来回一次的交易成本在60元左右，只要期价上涨0.2个点就可以保本（0.2点是最小报价单位），这一点是超短线投资者最为看重的。

  如果上涨1个点那么一手期指合约除去手续费还有240元的收益，就算每手保证金为9万，那么每天只做一个来回赚1个点，收益率是0.267%（已经除去60元的手续费），全年以250个交易日计算，收益率（非复合收益率）可高达66.67%！当然，期指是不能满仓操作的，即使这样我们以初始资金的三分之二投入实战，全年的收益率依然高达44%。然而要做到却是难乎其难，更别说每年保持这样的收益率了。操作如此简单的事情为什么就会变得那么遥不可及呢？因为我们忽略了亏损的因素。

  涨1个点可以赚240元，但是跌1个点的亏损是360元，这一来一去的120元就是手续费在作怪。这一差异告诉我们，如果前一次交易亏了1个点，那么后一次交易必须赚1.4个点才能弥补360元的损失，如果还想要赚1个点，那么就需要重新再做一次来回。也可以直接做一个来回赚2.2个点，而赚2.2个点显然要比赚1个点难得多。不过还有更严重的问题，因为我们很难做到只亏1个点，这并不是说我们无能，而是我们很难违背人的本性，实际上也就是市场自然交易心态。

  假设当我们以为期价至少会上涨1个点的时候开了一手多单，那么接下来一定是两种结局。

  第一种结局是期价上涨了1个点，我们平仓并兑现240元的收益，完成当天的任务。不过有一点要注意，即使期价继续上涨也与我们无关，我们最多只能赚1个点。

  第二种结果是期价回落。是否回落1个点就平仓？这样亏损不会多。但通常我们会忍耐一下，毕竟期价可能很快会回升。然而期价也会继续下跌，这时候人的本性就显现出来了。

  市场自然交易心态之一就是顺趋势，也就是期价上涨时看涨，下跌时看跌。这是一种人的本性，通常很难克服，所以我们会在期价下跌的过程中快速做出平仓的决定，因为越跌亏损就会越大，而现在不过亏损几个点，于是当即平仓。假设最后平仓亏损3个点，那么这一手的亏损就是960元，要弥补这个窟窿需要4次每次赚1个点的精准操作，其间还不能出错。实际上在一天之内连续4次都做对的可能性几乎没有，而再度出错的话就会加大损失。如果一次性弥补这960元的损失则需要我们做对一次赚3.4个点的操作，这个难度远非赚一个点可比，结果可能会继续加大亏损。

  第二种结果出现的可能性并不比第一种结果小，至少在每天的交易中是无法避免的。这种博弈的结果就是我们最多赚1个点但亏损无下限，这也是超短线交易难以获得成功的关键所在。

  尽管股票交易中的短线操作时间相比期指稍长一些，但道理是一样的。原先想好赚1元的，如果确实涨了1元自然完美退出，如果下跌了怎么办？结果与期指没有区别。

  当然也有短线做得好的高手，但这类投资者一定是有自己独特的个性和理念，决不会跟着人性的弱点走。作为常人我们还是应该尽量避免短线操作，至少不要把全部希望都压在短线上。本栏坚持跟踪的就是比较适合大众的波段操作方法，时段不长但也不会太短，比如本轮的周线回升趋势就因为上周站上2293点而持续了14周。这种方法并不推算上证指数的目标位，也不推算趋势转折的时点，一切都是走一步看一步。比如本周的看点是2355点，那么本周五就看上证指数能否守在该点位之上以维持原有趋势。