⊙申万研究所 桂浩明 ○编辑 杨晓坤

  中秋节小长假后的第一个交易日，沪深股市走得有点疲弱，出现了一定幅度的调整。尽管跌幅并不大，而且在连续大涨后出现这样的走势也完全正常，但对于不少情绪还处于亢奋状态的投资者来说，多少有点失望。这也引发并加大了人们对后市的分歧。

  自7月下旬以来的股市上涨行情，到现在已经持续了7周。期间上证综合指数的最大涨幅为13.76%，深圳成指的最大涨幅是15.18%。在差不多两个月的时间内，股市有这样的涨幅并不算太大，勉勉强强达到中级行情的标准。但市场对这波行情的反响却很大。其中的原因在于，大盘已经很长时间没有出现过这种连续上涨走势了，特别是在今年上半年，股市月波动幅度一度被压缩到不足2%的水平，行情十分萧条。与这种情景相比，现在的行情自然可圈可点，受人关注，即便绝对涨幅并不是很大，但对于很多投资者来说，感觉上有天壤之别。另外，由于市场几乎以轧空形式持续上涨，而且成交量也迅速放大，达到了日均4000亿元的水平，显示有增量资金入市。因此，大家对后市普遍乐观，并且很愿意相信强势行情可以延续。也因为这样，在满怀对节后股市开门红的期待之际，股市却出现调整，的确会有所不安。

  其实，如果换个角度来看待市场，并且以平常心来理性对待，那么对周二的走势就也不难理解了。毕竟在这之前，两市日K线都已经6连阳了，有点调整不是很正常吗？再说，从这6条日K线的来看，也是前期的实体比较长，后期比较短，这表明调整压力在慢慢出现，需要得到有效释放。事实上，这几天来也出现过盘中股指翻绿、尾市才被拉起的局面。显示了增量资金在不断逢低介入，但增量资金确实没有必要每次都在股指刚出现调整时就出手，特别是在大盘接近2350点这个重阻力位时，由于抛压有所加大，增量资金采取较为谨慎的策略，让大盘先跌一下，似乎也很自然。就市场而言，投资者情绪是值得留意的，但这种情绪未必具有主导市场行情的作用。大家都看多，并不意味着股市一定会涨。在市场舆论高度看好后市时，出现点调整，其实更体现出市场内在规律在起作用。

  连续上涨以后，股市出现调整不是什么坏事，相反有利于进一步夯实基础，消化获利盘，为后市进一步上涨创造条件。不管依据时下市场量价配合所形成的态势，还是周边环境以及股市基本面变化，人们都可以得出上涨行情还没有结束的结论。2300点的突破，并非本轮行情的终点。现在调整一下，实际上也是在为后市蓄势。一旦调整到位，特别是市场形成了新的热点，那么股指自然会再度发力，上一个新的台阶。因此，对于短线调整，人们不必太计较，要坦然面对，并且充分利用大盘调整的机会，根据最新的市场热点来改善投资布局，建立符合当前行情特征的投资组合，以实现投资收益尽可能最大化。

  周二尾市，沪市综合指数还是基本收复了失地，小涨0.10%，深市成指则小跌0.16%，两市均留出了较长的下影线。我们判断，由于下档支撑很强，这次调整空间应该很有限。如果这次沪市2300点确保不丢，那么下个目标就看2400点了。