⊙申银万国

  国务院总理李克强9月2日主持召开国务院常务会议，会议指出，发展体育产业，增强体育产品和供给，利于刺激消费，扩大内需和就业；一要简政放权，放管结合，取消商业性和群众性体育赛事审批，放宽赛事转播权限制，推进职业体育改革，鼓励发展职业联盟；二要盘活，推动现有公共体育设施向社会开放，提高自我运营能力，完善财税、价格、规划、土地等政策，支持社会力量兴办面向大众的体育健身场所；三要优化市场环境支持体育企业成长壮大，加快专业人才培养，推动体育健身与医疗、文化融合发展，大力发展体育旅游、运动康复、健身培训等体育服务业。

  加快发展体育产业 消费升级提速

  目前中国体育产业化程度低，2013年体育产值3135.95亿，GDP占比0.6%，仅是美国的1/4；体育产值为美国的1/10，人均体育产值为美国1/40。在人均GDP和居民收入提升、消费升级推动现代服务需求崛起之际，国内体育产业化空间巨大。此前发展80%依赖体育用品、服装鞋帽等相关产业，体育赛事、职业俱乐部、健身培训等项目尚未市场化，较之发达国家，提升空间巨大；体育产业迎来政策曙光。

  2010年，《国务院办公厅关于加快体育产业的指导意见》提出发展体育健身市场、开发体育竞技和体育表演市场、培育体育中介市场、做强体育用品业；2011年，《体育事业发展“十二五”规划》亦指出大力发展群众教育和体育产业化。而在此次国务院正式部署发展体育产业后，我们预判未来会有更多后续政策推出。

  “取消赛事审批、放宽赛事转播权限制、鼓励发展职业联盟、推动体育服务业”是促进体育消费大发展的前提。新一轮产业化进程中，赛事管理、职业俱乐部运营、健身培训等体育核心运营获突破将刺激居民体育消费，进而放大外围产业规模（体育用品制造与零售、体育博彩、体育媒体、体育中介等）。

  根据子行业找寻标的 重点看好四大领域

  从投资角度，我们认为，赛事运营具备做大做强的基础（单项赛事规模提升+多项赛事横向复制），赛事做大的同时亦带动相关体育产业发展（零售，媒体，旅游，餐饮等）；俱乐部本身盈利波动性较大，属于高投入才可能有回报的运营模式，通过竞赛提高成绩进而实现广告、门票、赛事转播权提升；健身培训发展空间较大，专业化、现代化健身培训符合消费升级大趋势，能有效抵御互联网冲击。

  而从投资策略角度看，根据不同体育产业子行业的划分寻找投资标的，为此我们重点看好四大领域：第一，体育赛事。兰生股份（兰生赛事管理公司）；第二，体育健身。信隆实业（健身器材销售占比30%）；第三，职业俱乐部。浔兴股份（福建SBS男篮）、亚泰集团（长春亚泰足球队）；第四，体育媒体。乐视网（乐视体育）、浙报传媒（华奥星空）。