近日，国家统计局发布8月份CPI数据，公布的数据基本符合当前市场预期。对后期通胀走势，长信基金宏观分析师、基金经理助理毛楠先生认为年内低通胀将持续，这也为政策调节预留了空间。

  通胀数据符合预期

  8月CPI同比上涨2.0%，单月环比上涨0.2%，通胀单月环比低于历史季节因素。7月工业生产者价格指数同比上涨-1.2%，环比连续8月为负。8月通胀读数基本符合市场预期。

  从成因看，新涨价因素贡献0.9%，较上月提升了0.2%，而翘尾因素下降0.5%，两者叠加最终导致了CPI同比降低了0.3%。细分项看，食品价格环比上涨0.7%，非食品价格环比下跌0.1%。食品价格上涨主要受猪肉影响。值得注意的是非食品项中居住价格首度回暖，表明地产或有回暖迹象。

  短期通胀仍将下行

  预计9月通胀仍将小幅下行。从历史数据看，9月CPI环比涨幅为0.3%-0.4%，基于翘尾因素的变化为-0.8%。所以预计9月CPI在1.5%-1.6%之间。

  年内低通胀将延续

  低通胀的格局仍将延续到年底。7月份通胀更多反映淡季的特征，而8月食品项上涨主要受节假日和猪肉存栏的影响。目前经济对于通胀的拉动依旧比较弱。结合经济和猪周期，到明年1季度前，通胀都不是宏观经济的主要矛盾。

  较低的通货膨胀水平也为政策调节预留了空间。货币政策全面宽松的概率较小，会以定向宽松为主。而财政政策将保持平稳。当前基本面，流动性和通货膨胀对股市和债市都有较强支撑。