⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  尽管开盘不久都再创新高，但美国主要股指上周五却冲高整理且涨跌不一，道指收高0.08％，周涨幅小幅扩大至1.72％，而标普、纳指则分别下滑0.05％、0.30％，周升幅1.25％、0.27％。放眼全球，其他股指大多也陆续止跌回升，阿根廷上周涨4.8％、6周飙升41％，而俄罗斯却大跌约3.5％，澳大利亚则连调4周，G7成员周波幅都明显扩张且冷暖不均，欧、美三大股指近两周又基本原地踏步，多空搏杀尚未分出胜负，短期反复很难避免。

  与此同时，国际期市弱势下行局面上周依然毫无起色。美元指数探低回升并创近4年来的新高，连涨10周又是至少20多年来持续上行的一项新纪录，收于高点也表明上攻意愿仍十分强烈，冲破近10年高点连线束缚的希望也明显提高，但正因为如此，短期反复可能更大，特别是攻至85.5上下时。形成鲜明对照的是，前一周大涨的棉花再遭重创，玉米、黄豆、小麦依旧阴跌不止，而黄金则进一步滑向年内低点，白银更是创4年多新低，CRB指数也是2010年7月底至今的最低周收盘，原油、铜又冲高回落收成长上影十字星，预示中期调整或许还比较漫长，短期技术反弹仍无济于事。

  美国近日公布的经济数据喜忧参半。8月工业产出月率虽低于预期，8月PPI持平也再度印证了通胀压力减退，CPI还是近一年半来首次出现下跌，8月新屋开建又大幅回落，可9月纽约联储制造业却升至2009年10月以来的最高值，房地产建筑商信心指数更是创2005年11月以来新高，上周初请失业金人数又降至两个月新低，8月领先经济指标也有所上涨，且美联储宣布将在“相当长时间内”维持超低利率并公布了货币政策正常化原则及计划，这才是近日上扬的关键所在。仅就技术而言，自今年二月以来，三大股指同时下调只需一周的“规律”再次得到验证，道指的周阳线还是由5根日阳线组成的，乐观情绪又一次被调动起来，并有望成为促使市场再创新高的因素之一，但值得注意的，一是道指、纳指上周波幅激增近一倍，标普的波动区间也扩大了五成多，说明近日涨跌都多少都有些情绪化；二是上周五联袂创新高之际都出现冲高遇阻迹象，纳指4颗周星更是变幻莫测；三是较重要的高点连线仍有阻压，周均线多头上行也会抑制短期下行空间，就是说，本周难以冲过17600点、2050点、4660点，刺穿17126点、2000点、4555点也不容易形成大滑坡。

  A股上周小幅低开后出现一波三折式的震荡整理，深市虽下挫1.22％并轻微跌破5周线，可沪市的周调幅却被压缩到0.11％，非常标准的长下影周十字星还颇具企稳之意，且成交额再次大增，从中就不难发现一些研判后市的重要依据。首先，天量阴线往往不是顶。之所以说天量，是因为量能出现多个阶段之最，如有史以来首次连续12周超过万亿，期间周均成交又高居四年来首位和历史第二，持续13天逾3000亿也在三甲之列，上周二的4994亿还是史上第四大天量，周成交18572亿大增22％并跻身前五名，尽管日均成交3714亿较前少了2％，但市场参与热情却一直十分高涨，这对延续中期攻势也相当有利。其次，量变提升而又不至于诱发重大转变，即上周每日量变均值已提高到16％以上，而沪深单位股指量能却缩减近22％、14％，以日计则少约15％、22％，表明短期上下阻力都不太大。再次，沪深大盘的周线虽显示下档支撑都比较有力，可周二却创半年来的最大单日跌幅，并导致周波幅猛增60％、38％，近三天稳步上行也未能蚕食掉那根巨量阴线，这就为再度反复埋下了伏笔。最后也是很技术的一点，即本周高开还是低开将成第一看点，而站上阴线顶点或收破低点则是强弱的关键。

  可见，国际期市随时都可能出现技术弹升，欧美股市遇阻调整却毫不意外，这或许也会加大A股两市短期的反复。本周有望再创新高，但冲过2380点、8350点还不太现实，跌落到2300点、7900点以下也很困难，而阴线的突破方向则至关重要。