⊙本报记者 王彭

  作为一类“上不封顶、下有保底”的投资品种，保本基金凭借稳健的风格和良好的业绩获得了众多稳健型投资者的青睐，统计数据显示，截至9月16日，全市场保本基金今年以来平均收益率为7.58%，与今年债券基金平均收益率相当。而今年以来几款保本基金产品的突出表现也使得该品种再受关注。比如长城九利保本混合基金年内涨幅超过30%，大成景恒保本混合、诺安汇鑫保本混合和诺安鸿鑫保本混合等基金的涨幅也超过10%。

  从产品设计上来看，保本基金就是在一定期间内，对所投资的本金提供一定比例的保证保本基金，基金利用利息或是极小比例的资产从事高风险投资，而将大部分的资产从事固定收益投资，使得基金投资的市场不论如何下跌时，绝对不会低于其所担保的价格，而达到所谓的「保本」作用。作为保本基金超额收益的主要来源之一，今年债券市场的显著回暖对该类产品的净值走高可谓功不可没。根据中报数据显示，截至六月末，投资年初至今保本基金的领头羊长城九利保本混合基金投资债券市值占基金资产净值比达到82.67%。在上半年的操作中，基金经理通过债券的主动操作增强组合债券部分收益贡献，一是适当降低组合久期，兑现资本利得，组合久期保持在与保本期限基本匹配；二是继续优化持仓结构，降低部分即将到期债券的比例，适当提高信用债准入标准和组合流动性。

  虽然以保本为目标，但保本基金在股票牛市中的表现也毫不逊色，以招商安达保本基金为例，其股票仓位最高可触及40%上限，在上涨行情中同样可以提前出较强的进攻性。此外，新股投资市场历来也是保本基金的必争之地。根据8月8日起开始执行的新《公募基金运作管理办法》，对债券基金和混合型基金的杠杆设置了140%的上限，而保本基金因为其特殊性得以豁免，杠杆上限定在200%。这意味着保本基金可以将本金规模放大一倍去做投资，参与新股申购。以今年为例，年初至今业绩排名最靠前的保本基金有个共同点，即热衷参与新股申购。如，长城久利保本今年以来获配170万股众信旅游、32万股绿盟科技、15.47万股汇金股份，及依顿电子、飞天诚信等多只新股。大成景恒保本获配287.29万股金贵银业、100万股岭南园林、26.57万股安硕信息等多只新股。诺安汇鑫保本也获配了22.89万股鹏翎股份、89.53万股金轮股份等多只新股。

  目前保本基金多为偏债混合型基金，资产配置以债券为主，也少量参与一级市场投资。投资者需要注意的是，保本基金通常有一个固定的保本周期，在未达到周期时很可能并未实现保本。不同保本产品的保本期不同，从1年到5年期不等，未到保本期提前赎回基金的投资者，不仅可能损失本金，而且需要承担较高的赎回费率。比如以一般的三年保本期的产品而言，1年内赎回通常需要缴纳2%的赎回费，1-2年赎回需要缴纳1.5%的赎回费，2-3年赎回需要缴纳1%的赎回费，3年以上赎回则无赎回费。因此，为了避免发生本金损失和较高的赎回费用，投资者需要尽量将自己的流动性需求与产品的保本期相匹配。