■金奖理财基金日评

  自下而上优选个股

  兴全社会责任追求超额回报

  ⊙记者 王彭 ○编辑 王诚诚

  在起起伏伏的长跑中，要想获得出色的表现，更需要追求超额收益能力。只有跨越牛熊周期、业绩持续稳定的产品管理人，才是真正的投资能手。例如兴全社会责任基金，基金经理傅鹏博管理业绩稳定，无论牛市、熊市还是震荡市的表现同样出色。该基金在2009年的牛市中名列同类基金第五位，在2010和2012年的震荡行情中分列同类基金前茅。今年以来市场持续震荡，但该基金经理业绩依旧非常出色，稳居同类基金中上游。

  对于投资，傅鹏博既强调保持清晰的思路，也强调一以贯之的执行。用傅鹏博的话说就是，投资如同作战，必须强调攻守结合。他将基金的股票组合分成三个部分：首先是40%左右的核心股票，挑选那些具有稳定增长能力的、可以通过时间来创造价值的股票；其次安排20%左右的仓位为阶段性低估股票；剩余的仓位配置一些政策引导或市场引导型股票。整个组合恰似排兵布阵，让不同风格的股票各司其职。

  今年上半年市场延续去年结构分化的行情，并且把这种结构化表现得更加淋漓尽致，成长股内部出现了较为明显的分化，在流动性的压力下机构重仓的传统白马成长品种如歌尔声学、大华股份、云南白药等出现较大的跌幅；同时以长电科技、网宿科技、千方科技等为代表的细分景气领域龙头公司则出现了巨大涨幅。在经济整体平淡的环境下，兴全社会责任上半年继续保持了一定的灵活度，以自下而上优选个股为主，积极布局与深挖景气行业以及竞争力突出的公司，同时适度参与结构性行情。

  具体来看，今年一季度，出于对风险因素的考虑，其减少了电子信息及文化传媒等估值水平较高行业的配比，增配了电力、燃气等低估值、成长确定性强的行业。二季度减少了建筑、电力行业的配置比重，同时增配了金融保险、采矿和电子信息等板块，令行业布局更加均衡。

  傅鹏博认为，从更长的投资周期来看，成长类行业依然值得长期看好，但行业内公司分化严重，投资标的选择需要有较强的辨别能力。一方面，很多成长股的价格已高企，可以利用市场深度调整的机会，以合理的价位介入优质股票；另一方面，考虑到新兴行业鱼龙混杂，真正能穿越经济周期的成长牛股，需要通过扎实的深度研究才能寻获。同时，2014年改革主题会贯穿全年，值得下半年继续深入挖掘。

  总体而言，随着市场震荡幅度加剧，基金经理的选股能力成为考察基金的重要因素。未来基金投资中，建议投资者关注选股能力突出、资产配置灵活的基金，基金风格选择上重成长而轻价值，“自下而上”地挖掘绩优基金，优化组合。

  保守型投资组合（9月23日涨幅0.16%）

基金代码	基金简称	类型	风险	净值涨幅
202301	南方现金增利货币A	货币型	低	0.01%
482002	工银货币	货币型	低	0.01%
161820	银华纯债	债券型	中低	0.00%
270029	广发聚财信用债券A	债券型	中	0.18%
217022	招商产业债券	债券型	中	0.18%
163801	中银中国精选	混合型	中高	0.80%

  均衡型投资组合（9月23日涨幅0.51%）

基金代码	基金简称	类型	风险	净值涨幅
202301	兴业宝	货币型	低	0.01%
485111	工银双利债券A	债券型	中低	0.16%
000181	景顺长城四季金利A	债券型	中低	0.47%
160505	博时主题行业	股票型	高	0.41%
340007	兴全社会责任	股票型	高	0.95%
660012	农银消费主题	股票型	高	1.36%
470006	汇添富医药保健	股票型	高	0.30%

  进取型投资组合（9月23日涨幅1.15%）

基金代码	基金简称	类型	风险	净值涨幅
482002	工银货币	货币型	低	0.01%
530008	建信稳定增利债券	债券型	中	0.08%
213001	宝盈鸿利收益	混合型	中高	0.85%
260101	景顺长城优选	股票型	高	1.00%
470009	汇添富民营活力	股票型	高	1.38%
630011	华商主题精选股票	股票型	高	2.46%

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