适当控制久期和杠杆

  景顺长城四季金利谨慎配置资产

  ⊙记者 王彭 ○编辑 于勇

  今年前两个季度里，债券市场经历了从资金面驱动到政策加上基本面驱动的过程。此后，在经济基本面预期不佳以及消费者物价指数下行、央行定向宽松政策等因素支持下，债券市场一路走牛。数据显示，截至9月30日，2014年以前成立的债券基金今年以来平均涨幅为9.32%。在各类型债券基金中，纯债基金可以为一些追求低风险但又希望获得相对稳健收益、并有长期投资打算的投资者提供一个不错的选择。相较于其他债券型基金，纯债基金不打新也不能直接买入股票，只投资债市，因而收益相对更为稳定。

  以景顺长城四季金利为例，其采取利率预期策略、信用策略和时机策略相结合的积极性投资方法，力求在控制各类风险的基础上获取稳定的收益。该基金年初至今净值上涨9.61%，位居同类基金上游。作为基金经理和景顺长城固定收益总监，汝平表示，他带领的固收团队管理债券基金的理念是追求绝对回报，力求在熊市中不亏钱，跑赢货币基金，而在牛市中又能跟得上市场的上涨势头，同时追求波动小、回撤低。汝平认为，从绝对回报的角度出发，一是要把握好债券的流动性，对市场有前瞻性判断，在市场不好的时候，他要求基金持有的券种是可交易的，因此，对于低评级的债券他基本回避；二是对资金的需求要有清晰的判断，适当进行资产配置；三是对久期和杠杆的控制要得当。

  从半年报持仓结构来看，景顺长城四季金利重点配置企业债、短期融资券和政策性金融债，其持有的企业债资产占基金资产净值比例高达102.67%，短期融资券和政策性金融债资产占基金资产净值比例分别为12.22%和12.18%。在三季度资金面仍可能保持相对宽松的判断下，基金久期和杠杆比例维持不变，同时考虑到信用债仍具有较高的持有票息收益和一定的收益率下行空间，其在策略上着重把握信用债的持有期收益，但对低评级信用债保持谨慎态度。

  结合当前的市场环境，在刚刚踏入的四季度，基本面、资金面等影响债券市场走势的变量格外引人关注，多数机构判断资金将继续保持平稳偏宽松状态，将利好债市。总体来看，目前仍是增配债券基金的良好时机，投资者可适当关注绩优债基，尤其是在固定收益投资方面有着传统优势的基金公司旗下产品。