⊙记者 周宏 ○编辑 于勇

  A股市场的箱体震荡苦了不少股票投资机构，却意外捧红了具备杠杆投资效果的B类基金。

  来自业内的统计信息显示，今年二季度以来，B类基金的规模不断增大，交投日渐活跃。剔除货币类产品后，两市交易最活跃前30家上市基金中，杠杆类基金已经占据了10只以上，日总成交最高接近15亿元，已成为继ETF之外最活跃的上市基金品种。

  尤其是今年以来，伴随医药、军工行业的持续上涨，医药B、军工B等行业类杠杆产品持续活跃，各类资金不断流入，规模上涨惊人。目前单只B类基金单日换手率最高已经超过20%，一线B类基金规模已突破10亿台阶。业内人士预期，未来随着预期良好的国泰食品饮料等行业B类基金次第上市，B类基金的“吸金”能力有望大幅上升。

  三路资金挖掘杠杆机会

  B类基金的走红，和这两年A股市场的结构性行情不无关系。一方面，市场整体机会的缺失，在场内也积淀了大量的活跃资金，无处大显身手；另一方面，行业和板块的阶段性上涨机会明确，要想扩大收益，放大“交易杠杆”不失为一种捷径。

  上海一家规模中等的阳光私募基金经理透露，他今年上半年的投资收益，有一半来自于“杠杆品种”，包括房地产B、医药B、以及沪深300股指期货。“上半年，很多板块存在确定的反弹机会，我们通过放大杠杆的办法把它们挖掘了出来。”

  除了私募基金外，一些海外背景的对冲量化基金也成为B类基金的新的参与者。而他们的着眼点在于“套利”。在日前举办的好买对冲基金论坛上，就不止有一家对冲基金提及，他们已经把包括B类基金在内的分级基金套利模式设计成“因子”，组合进套利模型中。而据了解，今年上半年，已经一些大型量化基金在这个领域里斩获丰厚。

  除了上述两类机构外，成熟的保险机构、海外资金、以及一些资金规模较大的个人投资者也在逐步接触国内的杠杆基金。据知情人士透露，一些长线机构已经开始考虑把杠杆基金列入考察范围，把它和其他衍生品投资结合起来，这对B类基金而言又是一块新增的投资群体。

  行业主题类基金尤其受宠

  如果说今年B类基金持续走红，那么其中红得发烫的是行业类的B类基金。这和以往情况有很大区别。

  几年前的情况是，投资者和基金公司大多把注意力集中在覆盖全市场、自身杠杆较高的杠杆基金份额上，从大盘巨幅波动中获取波段收益。但今年，行业基金的B类份额成了最热的风景线。

  比如，今年最活跃的5只杠杆基金中，除了银华锐进对应深证100这个大指数，其余四只均为行业类的B类基金。包括国泰基金的房地产B、医药B，富国基金的军工B以及申万菱信的证券B。

  国泰基金量化投资事业部总经理沙骎认为，B类基金的活跃和投资者的多元化投资需求有关。比如，以往投资者或关注大盘指数、或由下至上地选股，投资格局较为单一。但今年以来，随着板块和行业主题表现日益抢眼，不少行业板块的持续投资机会日益得到关注，由此带动了部分行业基金的高杠杆份额一路走高。

  “越来越多的资金一直进入到这个领域挖掘机会，也带动了市场活跃，相信这是个趋势。”沙骎说。

  新品种料激活下半年市场

  新的龙头品种也伴生了新的投资策略观，这是过去半年来，熟稔其中的投资机构对于B类基金的新认识。

  前述的私募投资经理透露：过去投资杠杆基金，市场主要看杠杆率，追捧高杠杆率的B类基金。但现在投资者都学会了看确定性，通过杠杆基金把握确定的机会。

  “标的波动太大，如果规律性不强，反而不好操作。相反，政策取向和行业机会确定的时候，杠杆适中的B类基金能获得更大收益。”前述私募投资经理表示。

  在该名投资经理看来，确定性的行业性机会和事件性机会，是把握杠杆基金产品的好机会。上半年，房地产政策放松带来的房地产B的投资机会，军工改革带动的军工B的投资机会，以及药事改革带动的医药B的投资机会均属此例。

  由此，他也格外看好正在发行的国泰食品B、以及未来可能发行的国企改革B、新能源B等新产品，认为上述产品有希望成为未来的大品种，并进一步激活市场交投。

  “看好食品B是看好白酒股一年一度的四季度业绩高峰（食品B有近四成白酒股权重），以及行业景气整体复苏，用杠杆做配置。而国企改革和新能源则是未来中国经济的重要线索，都有值得关注的理由。”