2009年10月30日，创业板首批上市公司代表在深交所敲响上市钟声。风雨兼程历经磨砺，今年10月30日，创业板将迎来五周岁生日。

  这五年，创业板承载着落实创新驱动发展战略和培育新兴产业的历史使命，实现了健康快速发展。特别是在经济结构转型的大背景下，创业板打造了围绕创新配置资金的市场化引擎。

  这五年，创业板先后经历了欧债危机以及国内经济下滑等严峻考验。尽管如此，创业板公司收入增长率始终保持稳定，平均收入规模由2009年的3.05亿元增至2013年的6.57亿元，增幅达115.5％。净利润虽经历了2012年的小幅下滑，但在2013年迅速回升，平均净利润达7825万元。

  截至2014年8月31日，创业板共有387家上市公司，总股本1025亿股，为2009年的29.6倍。按当日收盘价计算，总市值约1.96万亿元，为2009年的12.2倍，平均股价为19.10元，平均市盈率为61.54倍。

  整体业绩向好的同时，部分优秀公司脱颖而出。在2013年之前上市的355家公司中，13家公司上市后净利润复合增长率超50%，20家公司净利润增幅超300%。其中，2013年创业板有220家公司净利润同比增长，占比58%；91家公司（占比24%）增长超过50%，30家公司（占比7.91%）增长超过100%，涌现出一批高成长公司。

  截至目前，创业板市场已成为支持自主创新企业的重要平台。387家创业板公司中，363家拥有高新技术企业资格；329家拥有核心专利技术；152家拥有国家火炬计划项目，47家拥有国家863计划项目；36家为国家创新试点企业。2009至2013年，创业板公司研发支出占营业收入比例一直保持在5%-6%左右并呈逐年上升，截至2013年底，创业板公司拥有专利17322件，其中发明专利4528件，较上市前均增长了一倍多。

  五年风雨兼程，众多创业板上市公司借助资本市场实现了跨越式发展。但同时，我们应该看到，创业板基础制度仍存在亟待完善之处。未来，创业板市场仍需迎难而上，大力完善各项市场基础制度，持续深化对创新、创业的示范、引导作用，在中国经济转型升级的过程中践行自己的历史使命。

  ⊙记者 刘伟 ○编辑 梁伟

  破茧

  首批28家公司逐梦样本

  2009年10月30日，探路者、华谊兄弟等28家公司首批挂牌登陆创业板。这28家最先上市的创业板公司，成为创业板公司群体的先行者，历经五年，以创业精神引领了高成长。

  截至2014年6月30日，28家公司总股本113.77亿股，流通股本82.61亿股。按当日收盘价计算，总市值2350.81亿元，流通市值1182.16亿元，平均股价91.56元，平均市盈率75.91倍。

  正如探路者的创始人、公司董事长盛发强对“探路者”所下的定义一样，心怀梦想敢为天下先，无畏险阻、勇于战胜自我。创业板首批28家企业，无不是在创新发展的道路上心怀梦想，发扬艰苦奋斗的创业精神，才取得高增长，从而一路引领创业板高成长。

  “我骑着自行车在北海的大街上东奔西跑，上宾馆酒楼推销，晒得很黑，不过第一个月拿了3000元，感觉还是很有成就感。当推销员能锻炼人对社会的洞察力，也能锻炼你的心理承受力，被拒绝是家常便饭，你得脸皮厚一点，百折不挠” ，盛发强回忆自己早期的创业经历，从1999年香山脚下不为人知的两排小平房起家，到今天全国消费者认知度排名第一的民族户外运动品牌，探路者创业的激情从来都没用停歇。

  2014年年初，公司15周年的庆典上，盛发强又提出了“构建互联网思维下的户外生态系统”的战略构想，未来重点围绕产品创新、科技创新、战略创新三个方面，打造多品牌、户外服务平台和户外垂直电商的创新战略框架，全面整合互联网运营模式。

  2009年-2013年5年间，探路者公司销售收入和净利润持续快速增长，2013年销售收入较2009年增长了392.36%，净利润较2009年增长了465.03%，公司股价也较上市发行价格大幅上涨，2014年上半年公司最高市值也曾突破百亿元。

  对于另一家首批公司之一的华谊兄弟来讲，其开创性试探无疑给众多创业板企业尤其是文化类企业趟开一条新路。

  “每一步都走在前面是很艰辛的。今天大家看到华谊引人注目的一面，但之前的路确实很难走。”曾在2006至2008年间担任公司财务总监的现华谊兄弟董事、副总裁兼互联网娱乐事业群CEO胡明感慨颇深。

  行业内，华谊在很多事情上都是“第一人”。2006年向招商银行版权抵押贷款5000万拍摄《集结号》、2008年向北京银行打包贷款、2009年向工商银行贷款，华谊在电影行业内最早赢得银行的信任，也为诸多后来者开创了新的融资模式。

  登陆创业板，才仅仅是开始，借助资本市场做大做强，形成二次创业，开创新的盈利模式，才是关键。王中军说，“华谊兄弟不拍电影不是华谊兄弟，拍不出好电影不是华谊兄弟，但只会拍电影也不是华谊兄弟。”

  上市之后几年间，华谊兄弟开始了全娱乐产业布局，除了影视、经纪和影院投资之外，华谊兄弟在国内影视公司中最早涉足实景娱乐行业。2010年，华谊斥资1.485亿元收购游戏公司掌趣科技22%股权，正式进军游戏。此后，公司收购卖座网拓展在线发行业务，并与腾讯共同打造的O2O娱乐社交平台“星影联盟”。

  华谊兄弟上市至今已经5个年头，据2013年年报显示，公司2013年度实现营业收入20.13亿元，同比增长45.20%；归属于上市公司股东的净利润6.67亿元，同比大幅增长172.74%，在影视类上市公司里位列第一。

  五年间，创业板首批28家公司在企业家的带领下，以不断超越自我的创业精神，持续深化对创新、创业的积极示范引导作用，引领了创业板的高成长。

  成长

  从“中国制造”到“中国创造”

  创业板在中国的成行，让越来越多自主创新型的制造类企业登陆资本市场。借助资本市场的力量，这些企业在各个制造业领域的科技创新中结出丰硕的技术成果，成为推动“中国制造”迈向“中国创造”的主动力。

  正如北京君正董事长刘强在创业之初看到的问题一样，“中国制造”历经30余年风雨兼程，为中国经济的高速发展立下汗马功劳。单就信息产业这个典型行业看，从规模上，我国已经是世界主要的电子信息产品生产大国和出口大国之一，但从整个IT产业链上，我们仍处于产业链的最末段，仅仅是一个低利润的制造中心，核心技术和产品都被欧美日韩等发达国家的企业所掌控，高额的利润被国外公司赚走。 “中国制造”已进入转型升级、重塑国际竞争力的重要窗口期。

  为摆脱“世界加工厂”的帽子，不在世界IT产业链中看别人眼色行事，国家从2000年开始布局谋篇，努力改变“缺芯少魂”的产业发展状况。高科技产业，尤其是集成电路和软件成了实现这个梦想的不二捷径。2000年6月，国家出台了支持集成电路发展的《鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》(国发［2000］18号).同时，国家每年拿出大量资金扶持国内集成电路设计产业的发展。

  然而，至2005年，尽管国家几年来持续投入大量资金扶持国产CPU产业的发展，国产CPU或CPU核仍然没有得到真正的市场化，国内几家国产CPU或CPU核远远谈不上市场的成功。

  正是这样的环境下，刘强和其他几位创始人创办北京君正，他们怀着深深的中国芯情结，怀抱着对中国芯的追求和梦想，在业界蔓延的悲观论下，在一片质疑甚至嘲笑中，放弃了优厚的工资待遇，把研制国产CPU并实现产业化作为企业的目标，希望走出一条真正的“中国芯”发展之路，走出“中国创造”之路。

  “中国芯”的梦想始终鼓舞着刘强的团队，支撑着他们无论怎样的情况下都坚持下去。经过近九年的摸索，目前北京君正已经成为我国应用领域最广、出货量最大的本土嵌入式CPU芯片提供商。

  在中国工程院院士、著名的计算机专家倪光南看来，北京君正之所以能在短时间内实现业务的飞跃，“最主要的还是依靠其在微处理器技术上的突破。”几年来，北京君正始终坚持自主研发，其自主创新的 CPU在性价比和功耗上远远领先于同类产品。

  创业板制造型企业通过其强劲的自主创新能力，大幅提升中国制造的附加值、技术水平，加速自主品牌向国际市场的渗透，全力推动“中国制造”向“中国创造”的转型升级，成就更为辉煌的中国制造业。

  截至2014年8月31日，创业板共有271家制造型企业，占创业板全部上市公司总数的70%，广泛分布于医药、橡胶、装备制造、电子、交通运输等19个行业。创业板制造型企业普遍具备较强的技术研发能力，其中，属于国家重点高新技术企业有155家，省级高新技术企业有108家，省级以上高新技术企业几乎涵盖了全部创业板制造型企业。

  蜕变

  新经济之路从这里出发

  2014年10月10日，创业板指数报收于1554.22点，总市值约1.9万亿，近五年时间增长十倍多。而这其中，正是一大批初期规模看似很小的新兴产业共同发展的结果。历经五年，汇聚点点滴滴的创新，创业板一路向前，无疑已经成为新兴产业的乐土，中国新经济之路已经从这里出发。

  以市场关注度较高的互联网类企业为例，截至8月29日，创业板17家互联网公司股价较发行价平均上涨281%，总市值合计达1693亿，占创业板规模的8.64%。其中，5家公司市值超过百亿，乐视网市值高达313亿，位居创业板市场第一，股价较发行价上涨983.7%,显示出市场对创业板互联网公司的高度认可。

  在节能环保领域，创业板已经是建设“美丽中国”重要力量。党的十八大明确提出要大力推进生态文明建设，努力建设“美丽中国”。

  截至2014年8月31日，创业板有42家主营业务为节能环保产品或服务的节能环保公司，占比42%；创业板节能环保类公司A股市值(含限售股) 共计2200亿元，占比34.96%。

  从IPO情况来看，42家创业板节能环保类公司合计募集资金293.47亿元，其中超募资金162.02亿元。截至2014年8月31日，创业板节能环保类公司中18家筹划重大资产重组20单，已实施完毕4单，涉及金额68.22亿元。创业板节能环保类公司借助资本市场的平台，成长壮大，部分公司已成为细分领域的龙头，这些企业通过运用募集资金进行项目建设，并购重组开展行业整合，进一步推动科研成果产业化和市场开拓进程。

  同样，在新能源领域，创业板目前吸引了一批具较强有自主创新能力的新能源公司，成为创业板最重要的新兴行业板块之一。登陆创业板后，创业板新能源公司积极探索新能源利用方式，不断提高新能源利用的技术水平，努力为国家节能减排、建设生态文明做出贡献。

  目前，16家创业板新能源公司中，15家公司拥有高新技术企业资格；16家公司均拥有与主营产品有关的核心专利技术；4家公司拥有国家火炬计划项目，2家公司拥有国家863计划。以阳光电源为例，上市以来研发费用一直维持在高位，研发支出占营业收入的比重一度达到9%，研发人员占比超过30%。在强大的研发投入下，公司的产品在转换效率、最大功率点跟踪等关键指标上已经达到国际先进水平，可靠性和稳定性也位列前茅，大大提高了光伏能源的利用效率。

  未来，创业板依然是新兴产业的乐土。其在信息、互联网、文化、节能环保、新能源、生物医药以及智慧城市等领域的助力作用不可小觑，创业板已然为中国新经济趟出了一条新路子。

  展翅

  打造创新经济资本坚实平台

  回望五年前，2009年10月，创业板市场正式启动，其定位于服务创新型、成长型企业，肩负落实国家自主创新发展战略，促进我国经济结构调整和推动增长方式转型的历史使命，是构建我国多层次资本市场，深化资本市场对接实体经济需求的重要战略步骤。

  五年来，创业板稳定运行，健康发展，已成为新兴企业的摇篮和经济结构调整的推手。创业板的成功发展，离不开与其相契合的制度安排。五年间，创业板在借鉴海内外市场的经验基础上，进行了一系列贴近创新型、成长型企业发展特征的制度创新，成为资本市场改革创新的试验田，不断完善并丰富我国多层次资本市场的制度内涵。

  但是，创业板作为一个全新的板块，各项制度建设仍有不完善的地方。不过，从相关监管层的政策走向来看，创业板相关机制创新值得期待。

  年初至今，证监会修订了《首次公开发行并在创业板上市管理办法》（以下简称“《创业板IPO办法》”），并颁布了《创业板上市公司发行证券暂行办法》（以下简称“《创业板再融资办法》”），进一步降低了创业板准入门槛，完善了创业板市场功能，提升了创业板服务实体经济，特别是创新经济的能力。

  今年以来，京东、新浪微博、去哪儿、途牛网、兰亭集势等一批中国互联网领域的优秀企业，选择在美国上市。

  然而，这些企业却没能登陆中国创业板。中国资本市场目前的体系架构和制度设计更多地考虑了传统产业特点，对新兴产业的包容性不强。未来，创业板将支持尚未盈利企业上市，深入对接实体经济关键领域。

  目前，相关监管层表示创业板已经着手研究尚未盈利的互联网和科技创新企业的上市问题，主要体现在与现有创业板各项制度的衔接机制及差异化安排方面，包括投资者适当性制度、信息披露制度、退市制度、再融资以及转层次等方面。尚未盈利企业如能实现在创业板上市，将大幅拓展创业板支持创新经济关键领域的覆盖面，对实施创新驱动发展战略，推进经济转型升级具有重要意义。

  同时，相关监管层将明确对赌协议法律效力，鼓励风险资本支持创新经济；研究解决VIE企业回归障碍，增强创业板市场包容性；深化重组制度改革，大力支持企业外延式并购成长；放开股权激励限制性规定，优化市场化人才激励机制；试点多重表决权，满足创新型企业差异化控制权需求

  改革不停步，创新无止境。相关人士表示，当前，正是我国大力推进经济发展方式转变与经济结构调整的关键时期，用创新机制解决经济发展的深层次矛盾，实施创新驱动发展战略，是确保中国经济转型成功并持续健康发展的重要举措。作为创新驱动发展战略的重要方面，创业板市场将用机制创新带动科技创新、文化创新，引领全社会创新局面的形成，为中国创新经济发展提供更为坚实的资本平台。