⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  在经过连续几天的剧烈震荡后，美股上周五惯性低开并再次出现遇阻回落态势，道指、标普、纳指依次下挫0.69％、1.15％、2.33％，三大股指的周跌幅随之也扩大到了2.74％、3.14％、4.45％。虽说巴西、我国香港上周止跌回升，但上档抛压比较沉重，而许多股指下滑的速度都在明显加快：阿根廷结束六连冠后又狂泻12％并再度当选副班长，澳大利亚、加拿大的跌势则已持续了七周、六周，欧洲又一次成了“重灾区”，英、法、德、意在年内低点聚首，葡还将年跌幅扩至20％，破位下行的更是比比皆是，既表明全球已陷入中期调整格局，也预示普跌三周后随时都可能出现弹升。

  不同于股市，国际期市此前阴跌不止的颓势已被普涨景象所取代。美元指数上周略高开后便转入震荡整理态势中，持续12周的扬升局面也告一段落，但目前周均线依然多头上行，说明中期强势格局并未改变，下调幅度就比较有限。无论是前一周已止跌反弹的粮棉品种，还是CRB指数和黄金、白银、铜，上周都震荡上扬并上穿5周线的阻压，只是短线大多又有所反复，中期趋势能否由此逐渐趋暖就有待进一步观察。受多种因素综合影响，纽约原油继续大跌并创近27个月的新低，布伦特原油也刷新了2011年以来的低点，技术反弹希望虽日渐增加，而扭转中长期颓势就需要花费更多时间。

  美国近日较少的经济数据整体偏好。9月劳动力市场状况指数虽不如预计的好，可8月职位空缺数量升至13年来最高水平，上周初请失业金人数又意外下降，且四周均值创八年来最低，8月批发库存也有所增加，9月进口价格指数还连续第三个月下行，油价下跌也使通胀压力仍维持在低水平，而IMF又调降全球增长预期，并警告影子银行风险将危及金融稳定，美联储会议纪要则称全球经济放缓、美元走强将使美国经济前景面临风险，加息的揣测也导致市场起伏加剧。就技术现状而论，三大股指自2012年5月以来首次同时连续三周滑落，道指、纳指的5周均线很可能也会紧跟标普之后死叉13周均线，即均线系统多头上行格局或将发生重要的变化，且跨季周星中途换挡的技术涵义已基本得到验证，年内上升趋势线又都遭到破坏，后市因此就很难令人乐观；由于周波幅大增后上周又拓宽了18％、21％、48％，标普更是持续六周递增，本周波动区间就会倾向于收敛，短期涨跌也将因此受限，创125周即2012年5月18日后最大跌幅的标普、纳指来说尤为如此。简单说就是，本周重返16800点、1950点、4400点希望不大，跌破16275点、1870点、4185点也不容易。

  A股上周顺势高开后仍保持震荡上攻姿态，5周均线稳步上行构成有力支撑，沪深大盘收高0.45％、1.62％又使十月开门红的纪录延长到了六年，成交额放大幅度还明显提升，既壮大了向上拓展空间的力量，也为短期反复埋下了伏笔。以量能来说，上周成交额猛增74％至12609亿，日均4203亿较节前也多了16％，日成交保持在三千亿以上的时间达23天即逼近27天的历史记录，每日间的量变均值又略微提高，且沪深单位股指量能减少约14％、42％，而若将国庆前后两周合并，则较前大增近76％、55％，充分说明最近参与热情一直都非常高，只是多空之间的分歧有所扩大，未能改写单日天量也有些量价背离嫌疑，双方争夺的结果很可能会导致市场短期内陷入拉锯战。从股指来看，上周波幅激增一倍左右，原因就在于前一周锐减近八成，而高低点绝对落差则仍属较低水平，拓展空间并以此消除楔形痕迹的可能就相对更大些；沉寂三周后，深成指再次与两市综指携手共创年内新高，但由于最近星线频繁出现，且不少指标还长时间运行在高位或曰处于超买状态，高点连线本周又上行到2458点、8497点，由该线修正的比较平缓的支撑则在2346点、8017点，加之本周恰为此次升势启动后的第13周，究竟是冲破上边线束缚还是回探下边线支撑，自然就更容易引起大家的注意。

  综上，国际期市疲弱势态已初步被遏止，全球股市连跌三周后也有望反弹，这也十分有利于两市近日再创新高。本周很可能上穿2400点、8300点，反复则将止步于2350点、8100点，权重股能否再次发力和量能变化无疑将是重要看点。