⊙本报记者 王彭

  在上周美联储FOMC会议的鹰派倾向后，金价出现了大幅下跌，本周初更是触及到8个月最低水平，全球黄金ETF的持有量则降至2009年以来的最低水平。在1980年1月见顶之后，黄金在5年的时间内下跌了65.8%。本轮自2011年8月以来的回调到目前为止幅度仅为35.7%，如果历史重演的话，黄金的目标将在700美元/盎司下方。

  研究机构Ned Davis的分析师John LaForge和 Warren Pies表示，尽管目前的经济状况和当时显然有较大的差异，但是有一个核心因素却十分相似，那就是美元的强势走高。1980年1月至1985年2月间，美元对一揽子货币上涨达到54%。过去三个月中，美元指数的升值幅度也有加速的迹象。目前市场尚未出现明显的黄金多头止损的状况，这意味着如果多头出现挤兑的话，跌势所带来的悲观情绪可能会引发更大更快的下跌。目前水平下，黄金并没有太大的投资价值。虽然市场可能已经超卖了，但是整体的趋势看跌无疑。更为关键的是，黄金以及大宗商品超级牛市周期看起来已经结束了。

  国际著名投行摩根士丹利分析师Joel Crane周三在报告中写道，受美联储加息预期和美元走强的压力，未来6个月黄金将成为大宗商品市场中表现最差的商品，预计2015年三季度金价将录得最低的季度均价，且跌势将维持到2017年底。不过，Crane补充道，“眼下黄金也不是什么利好基本面都没有，比如地缘政治不稳、美国利率收紧存在周期性以及由亚洲主导的实物金需求。随着印度和中国需求的稳步增长，相信能从长期利好黄金。”

  黄金价格在10月6日创下今年的最低点，因美联储准备结束刺激资产价格上涨但却未能提振通胀的月度购债计划。在摩根士丹利大宗商品推荐列表中，黄金垫底。摩根士丹利将2014黄金均价预估上调1%，至1273美元/盎司，并维持2015年预估在1180美元/盎司不变。不过，该行将2016年黄金均价下调至1165美元/盎司，并预计2017年底均价将在1150美元/盎司。

  此外，高盛分析师Jeffrey Currie认为，对黄金而言，尽管金价今年比去年的大跌有所改善，最糟糕的情况还没有过去。9月结束的第三季度很可能会是今年第一个金价下跌的季度。美元强劲、美国经济表现良好以及标普500指数的大涨都在此期间对黄金产生很大压力。虽然今年上半年是2010年以来黄金表现最好的上半年，但Currie预计反弹就此结束。

  成功预言2013年金价大跌的法国兴业银行的Michael Haigh本月称，他预计到2015年第三季度，金价将再跌去5%，至1150美元/盎司。花旗集团日前降低了明年金价预期，从此前的1365降至1225。瑞银集团同样将三个月的预期下调7.7%至1200。

  当然市场还是存在一些潜在的利好因素。最被人看好的方法显然还是削减产能。尽管黄金具备一定的避险和抗通胀属性，但是众多投资者和分析师均相信控制产量至少可以帮助金价企稳。

  Tocqueville资产管理公司的基金经理Douglas Groh表示，金价如果在1500美元/盎司下方的话，金矿开采商将会主动控制产能以控制金价跌势。Groh认为市场将会逐渐意识到从现在到2018年，整个行业都会限制黄金产量，最终金价将因此走高。Goldcorp的CEO Chuck Jeannes则认为黄金的产能已经达到峰值，市场不太可能在未来几年有类似的产量，黄金价格将因此收益。