⊙记者 徐锐 ○编辑 衡道庆

  当去年6月豫商集团首次举牌东方银星时，不会有人想到，其与银星智业的控股权之争会走到如今这种极端局面：双方持股都濒临要约收购红线，且均表示未来不排除通过要约收购方式继续增持。

  另据东方银星今日披露，银星智业阵营10月16日再度增持3.05万股，其持股比例由此与豫商集团完全一致，同为29.9999%，双方再次站到了同一起跑线上。

  暂不论最终结果如何，在中小投资者眼中，其看中的则是股东争权背后的潜在投资机会。在豫商集团、银星智业同时表露后续增持预期后，东方银星昨日股价再度大涨9.93%。由于未来可能出现竞争要约，有投资者戏谑称“两大股东争抢股权互相抬价，未来会不会出现一方报价每股50元、另一方报价60元收购的情形呢？”

  客观而言，未来会否出现竞争要约，还要看豫商集团、银星智业之间的博弈。由于双方前期都已投入巨大的精力和财力，且各自持股比例都已逼近30%，都不想在最后冲刺阶段“掉队”，因此一旦一方宣布实施部分要约收购，另一方极有可能跟进实施，进而出现竞争要约。

  不得不提的是，东方银星目前总股本为1.28亿股，而参照相关规定，公司社会公众持股比例不足公司股份总数25%时将构成强制退市，这意味着豫商集团、银星智业即便未来实施要约收购，最多也只能合计收购15%股权。因此一方要约收购7.5%以上股权便可坐稳大股东之位，但另一方显然不会“坐视不管”。

  当前的东方银星业绩连连亏损、主业毫无起色，豫商集团、银星智业之所以互不相让、竞相吸筹，无非都看中了上市公司的壳资源价值，都想参与甚至主导上市公司的后续运作，而股权无疑是最有力的筹码。仅看短期利益角逐，豫商集团目前正在筹划改选上市公司董事会，握有尽可能多的股权有助于其争夺董事席位，进而参与上市公司经营管理；反观银星智业也需以股权为后盾来确保自身的主导权。

  从长期博弈格局来看，无论哪一方通过要约收购继续增持，一旦持股比例超过三分之一，其在东方银星未来重大资本运作中都将拥有“绝对话语权”。根据相关法律规定，上市公司对资产重组、增发等事项作出决议，必须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过。而从具体操作实践来看，考虑到股东参与投票情况，异议股东持股比例达到30%,便足以左右上市公司重组、增发等重大事项的成败。这意味着，只要豫商集团和银星智业一直保持“敌对”态势，未来无论哪一方掌控上市公司董事会，其所筹划的重组、增发等运作事项都将因对方的反对而举步维艰。

  从这一角度而言，尽管目前在控股权争夺上“火药味十足”，但未来若想充分利用东方银星这一平台实施大规模资本运作，双方势必要在利益博弈方面达成某种平衡。