⊙玉名

  10月行情至本周经历了13个交易日，跳水现象时有出现，说明市场集中筹码已经明显松动。同时，指数来到了2300点一线，此处对多头意义很大，如果多头失守这个关键点位，那么无疑会进一步加剧恐慌，如今量能已经开始萎缩，热点稀少，又处于政策利好真空期，行情确实需要一段时间来休整。

  目前股民需要对四季度行情做下梳理，个人认为四季度应该会出现中间高两端低的走势，即10月的调整其实是为了11月年底资金排名战做铺垫。如今股民要做的就是耐心做好功课。具体来看，当下有三个方面可明确。

  基本面定调四季度行情性质

  三季度宏观经济数据已出炉，GDP增速下滑，基本面并不支撑四季度行情再出现类似7月和9月那样的逼空走势，而是防御为主。笔者认为综合当下的经济数据来看，有两个特征：一是多年积累的传统产业产能过剩，这个问题仍然比较突出，所以类似煤炭、钢铁等低价股的反弹还是超跌反弹性质；二是今年以来房地产持续调整的累积效应有所增加，难以期待金融、地产等大权重股板块走出行情，更多的只是护盘行为。

  三大要素引领行情转向防御

  第一个要素是资金在节后出现了调仓行为，这点从盘中持续跳水，以及对应的热点板块反弹性质改变和赚钱效应降低能够看出。笔者曾指出，四季度拥有资金排名和年底结算压力，资金往往会选择谨慎一些，也容易出现砸盘和重仓股异动现象。第二个要素是重要会议和消息面密集节点，四中全会召开、三季度经济数据公布，以及沪港通、退市新政等政策的公布，使得市场未知要素增加，资金不敢贸然发动行情。第三个要素是新股再度发行，新股如今保持着每个月10-12只的发行速度，而每逢新股申购节点，市场都会出现例行的资金紧张，近日有多只新股申购，这也是导致大盘下跌加速的因素之一，至少要等申购新股资金解冻后才有转机。

  笔者认为，节后市场进入了一个过渡期，即节前行情逼空和节后开门红留下的获利盘需要消化，同时资金也在为四季度资金排名战进行腾挪。最大的行情特征就是没有持续反弹的板块，只能高抛低吸，而不能追涨杀跌。因此，从这个角度来看，市场已经从原有的9月逼空反弹模式进入到了防御型的波段震荡拉锯模式。

  10月和12月更多以调整为主

  技术上，7月大盘起步以来，上证指数已累积300余点的涨幅，险资、社保都出现了局部的撤离行为，游资也出现恐高现象。从大周期来看，沪指250周线、60月线和120月线都在2450点附近，市场达到此阻力位后会有一段时间的震荡消化期。而创业板则面临历史新高压力和外盘科技股大跌的双重打压，确实需要蓄势才能突破。笔者认为，指数中长期反弹趋势没有改变，但就四季度而言，资金会在11月发动一波排名的冲刺行情，而10月和12月更多的还是以调整为主，尤其是随着时间推移，年底压力更大，所以股民要注意这样的操作节奏。