§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2014年10月24日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2014年7月1日起至9月30日止。
§2 基金产品概况
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标单位：人民币元
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注：1、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字；
2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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注：业绩比较基准收益率＝55％×沪深300指数＋45％×中信标普全债指数，业绩比较基准在每个交易日实现再平衡。
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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注：本基金将基金资产的30%-80％投资于股票，权证投资比例不超过基金资产净值的3％，股指期货的投资比例遵循国家相关法律法规，将基金资产的20%-70％投资于现金和债券等固定收益类资产（其中，现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5％）。本基金于2012年2月1日成立，自基金成立日起6个月内为建仓期，截至建仓期结束时各项资产配置比例均符合基金合同的规定。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
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注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期；
2、证券从业年限计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》中关于证券从业人员范围的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则的规定以及《招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金基金合同》等基金法律文件的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有关法律法规及基金合同的规定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
基金管理人（以下简称“公司”）已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组合享有公平的投资决策机会。公司建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建立、维护程序。公司拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。公司的相关研究成果向内部所有投资组合开放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。公司交易部在报告期内，对所有组合的各条指令，均在中央交易员的统一分派下，本着持有人利益最大化的原则执行了公平交易。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
公司严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易。确因投资组合的投资策略或流动性等需要而发生的同日反向交易，公司要求相关投资组合经理提供决策依据，并留存记录备查，完全按照有关指数的构成比例进行投资的组合等除外。
本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行，本公司所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易不存在成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情形。报告期内未发现有可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易行为。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
（1）股票市场
三季度市场走出一波比较大的行情，沪深300上涨13.2%，上证综指上涨15.4%，中小板指上涨16.9%，创业板指上涨9.69%。从上涨的行业来看，呈现普涨格局，热点分散，无论大盘小盘还是价值成长的股票都有阶段性的明显上涨。军工为代表的主题投资也表现抢眼。总体看，三季度市场呈现出一定的牛市特征。
而今年以来市场有一个特别明显的特征就是并购、转型、重组题材股票的爆发，一些市值比较小的企业甚至都不需要公司真的有什么变化，市场就会在自发形成的预期之下推动股价上涨。这又使市场表现出比较明显的泡沫期的特点，和21世纪初美国股市互联网泡沫时期的市场特征比较类似：企业并购风起云涌，大量并购基金的成立，似乎企业只要维持高估值就可以通过一级市场并购的永动机推动股价上涨。
总体看，市场在经济并未明显起色的情况下大幅走高，显示市场情绪的好转。但结构性的风险也已经酝酿得比较充分。
（2）债券市场
三季度利率债收益率先上后下，总体呈小幅下行的走势，曲线形态先陡后平。短端收益率大幅波动，但季度走势基本持平，反映较长期限回购利率下降缓慢对短端收益率的支撑作用。7月初公布的6月份贷款和社融数据大幅扩张，市场预期政府将出台刺激措施，经济可能转入回升趋势，同期的经济数据也显示出企稳迹象，长端收益率明显回升。随后经济数据并未出现上升趋势，社融和贷款增量也出现回落，收益率开始逐步下行。8月份经济指标大幅下降，数据公布后收益率开始快速下降。随后央行启动5000亿SLF并下调正回购发行利率，利率债收益率再下一城。信用债走势相似，城投债依然受到追捧，收益率跟随利率品种小幅下降，而低等级产业和民营企业等债券收益率也从高位开始下降。
（3）基金操作
本基金还是坚持一直以来自下而上、个股为主的投资思路。今年以来特别注意控制风险，不追高买入股票，即使错过一些机会，也要保证组合的风险始终处于可控的状态。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为1.354元，本报告期份额净值增长率为19.09%，同期业绩比较基准增长率为7.93%，基金业绩表现优于业绩比较基准，幅度为11.16%。主要原因是本基金通过个股的选择获得相对稳定的收益，和大盘的关联度不高，取得了一定的绝对和相对收益。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
（1）股票市场展望
市场经过一波上涨之后，能否真的走出牛市行情还需要新的可以提振信心的因素，无论是经济数据还是政策都可以。现在市场对四中全会关注很高并寄予厚望，希望能有一些可以改变未来经济预期的政策，这决定了下面市场的方向。我们倾向于认为市场总体的方向还是会向上，波动是加仓的机会。
股票配置思路没有变化，仍然以自下而上选股为主，维持哑铃型配置，侧重两头，一是新兴行业内的中小市值标的，选择公司经营层面有明显改善、市场预期有提升空间的标的；二是传统行业中的龙头，增长稳健，市场预期低，估值水平合理，遇见政策面或情绪的变化可能会有阶段性的机会。
（2）债券市场展望
展望2014年四季度债券市场，货币政策如何放松将是市场运行的主要线索。M2增速和社会融资增速持续下降到央行目标之下，可能存在失速风险，央行如何应对值得关注。如果央行延续目前思路，进一步降低正回购利率等方式压低银行间利率，寄希望于银行间利率下行传导至实体利率并刺激借贷需求，这种情况下债券市场将延续牛市。如果央行转变思路，直接调控信用创造刺激广义货币增长，比如定向降低实体部分领域的利率或者给银行松绑等等，那么债券市场将转入震荡甚至小幅调整。货币政策采取何种方式放松将是四季度市场的核心变量。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
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5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
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5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货合约。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金采取套期保值的方式参与股指期货的投资交易，以管理市场风险为主要目的。本基金参与股指期货投资时机和数量的决策建立在对证券市场总体行情的判断和组合风险收益分析的基础上。基金管理人将根据宏观环境因素、经济政策因素和资本市场因素，结合定性和定量方法，确定套保的时机和套保的方向。同时，根据本基金组合的BETA 系数、本基金股票投资的总体规模以及监管部门有关股指期货的投资限制，确定可以套保的金额和比例，计算套保合约数量，并尽量选择月份相同或相近的股指期货合约实施套保。
本公司的投资决策委员会是本公司股指期货业务投资运作的最高决策机构，公司投资决策委员会负责拟定公司股指期货业务资产配置策略，设定市场风险监控指标及其所对应的限额、止损止盈限额，审核基金经理提交的股指期货业务策略与方案。基金经理在量化投资团队的协助下拟订股指期货交易业务策略与方案，以套期保值为目的的策略方案应明确套期保值工具、对象、规模、期限以及有效性等内容。基金经理负责执行投资决策委员会的投资决策，量化投资团队和风险管理部负责评估已实施的投资方案，基金经理根据评估意见对组合的股指期货投资方案进行适当调整。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货合约。
5.10.3 本期国债期货投资评价
根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 报告期内基金投资的前十名证券除正邦科技（股票代码002157）外其他证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
江西正邦科技股份有限公司存在以下违规行为,2013年10月29日，公司披露2013年第三季度报告，预计2013年度归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为0至2,410.05万元；2014年2月28日，公司披露业绩快报，预计2013年度净利润为1,820.71万元；4月19日，公司披露业绩快报修正公告，修正后2013年度净利润为-3,092.28万元，4月24日披露的2013年度报告中实际数据为-2,993.92万元。公司2013年度净利润与披露的业绩预告、业绩快报差异较大、且盈亏性质发生变化，但未及时、准确披露业绩修正公告。
公司的上述行为违反了《股票上市规则（2012年修订）》第2.1条、第11.3.3条和第11.3.7条的规定。公司董事长周健、总经理程凡贵、财务总监周定贵、董事会秘书孙军未能恪尽职守、履行诚信勤勉义务，违反了深圳证券交易所《股票上市规则（2012年修订）》第2.2条、第3.1.5条和第3.1.6条的规定，对公司上述违规行为负有重要责任。
鉴于公司及相关当事人的上述违规事实和情节，根据《股票上市规则（2012年修订）》第17.2条、第17.3条和第17.4条的规定，深圳证券交易所给与公司通报批评的处分，并对对公司董事长周健、总经理程凡贵、财务总监周定贵、董事会秘书孙军给予通报批评的处分。
对该股票的投资决策程序的说明：本基金管理人看好正邦科技股价将受益于猪价的上涨周期，经过对行业及公司的分析及与管理层的交流以及本基金管理人内部严格的投资决策流程，该股票被纳入本基金的实际投资组合。
5.11.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。
5.11.3 其他资产构成
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5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
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5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
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注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内本基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内本基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
§8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
1、中国证券监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件；
2、中国证券监督管理委员会批准招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金设立的文件；
3、《招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金基金合同》；
4、《招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金托管协议》；
5、《招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》；
6、《招商优势企业灵活配置混合型证券投资基金2014年第3季度报告》。
8.2 存放地点
招商基金管理有限公司
地址：中国深圳深南大道7088号招商银行大厦
8.3 查阅方式
上述文件可在招商基金管理有限公司互联网站上查阅，或者在营业时间内到招商基金管理有限公司查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。
客户服务中心电话：400-887-9555
网址：http://www.cmfchina.com
招商基金管理有限公司
2014年10月25日
2014年第三季度报告
2014年9月30日
基金管理人：招商基金管理有限公司 基金托管人：中国银行股份有限公司 报告送出日期：2014年10月25日