《上海证券报》金奖理财每周一星

  ⊙本报记者 王彭

  虽然外围市场本周多数反弹，且汇丰PMI初值好于预期，但上证指数和创业板指仍然继续调整，受此影响，偏股型基金净值显著回落。具体来看，交运设备、保险、银行板块表现较好；民航机场、钢铁、造纸印刷行业跌幅居前。股票型基金和混合型超九成下跌，其中信诚新兴产业、信诚中小盘股票、招商行业精选股票等跌幅较小。分级基金进取份额本周涨跌参半，其中招商中证商品B和鹏华丰信分级债券跌幅超过10%。

  众多基金中，《上海证券报》的金奖理财平台为投资者筛选出数只业绩稳健、风险控制良好的优秀品种，其业绩表现经历牛熊周期及震荡行情的考验依然屹立在同业前列，可以在投资者的资产组合中作为核心配置。

  近期，在疲软数据与宽松政策的刺激下，债券市场再度掀起一波轰轰烈烈的上涨行情，信用债跟随利率债大幅走高。一般来说，在债券牛市中，信用债常常能为投资者带来丰厚的收益。广发聚财信用债券自2012年3月成立以来业绩表现不俗，截至10月22日的统计数据显示，在沪深300指数近两年仅上涨3.29%的背景下，广发聚财信用债券A、B同期收益率分别达到13.31%和12.34%。根据契约规定，广发聚财信用债投资于信用债的比例不得低于64%，相比一般债券基金只要求固定收益类产品投资比例不低于80%，该基金对于信用债的最低仓位要求使其定位更精确，在信用债走好的市场环境中有望获得更优业绩。

  由于信用债基金较高的信用债投资比例，在平衡风险和收益时，不仅对基金经理自上而下资产配置能力提出了一定要求，更是对其自下而上选券能力的考验。基金经理代宇凭借对中国经济大周期趋势和短周期波动的深刻洞察，积极防御市场风险，敏锐把握债市结构性投资机会。其在操作上高度重视绝对回报，力争使管理的产品在绝对风险可控的前提下博取超额收益。不过，安全投资并不意味着保守，反而更强调基金经理的主动管理能力。这一点在代宇身上得到了充分体现。今年一季度，国内实体经济趋于恶化，各项数据不佳的背景下，资金面的改善较为明显，促使债券市场小幅上涨。代宇采取防御为主的策略，对纯债继续调整仓位，降低久期，同时保持可转债无仓位。进入二季度，资金面的改善得以持续，在经济基本面和资金面都有利的条件下，债市继续走牛。代宇把握机会，果断加仓纯债和拉长久期，并提高金融类转债的配置比例。截至二季度末，该基金债券仓位为97.34%，企业债和可转债占比分别为156.33%和8.53%。

  根据投资时钟理论，在经济周期的不同阶段，信用债券和政府债券的投资价值不同，甚至不同等级的信用债券投资价值也有较大差异。对于普通投资者而言，信用债投资最需要防范的就是“高收益”陷阱，即冲着高收益率的债券去进行投资，而忽视了高收益背后潜在的信用风险和价格波动风险。此外，在对信用债基金进行选择时，投资者还需要重点考察基金公司及其基金经理在固定收益方面的投资管理能力，尽量选择固定收益的历史管理业绩上有优势的基金公司和基金经理。