⊙本报记者 丁宁

  三季度市场涨势如虹，基金加仓亦较为坚决。根据已披露数据统计，截至三季度末，开放式股票型基金的平均股票仓位达到88.27%，较二季度末上升近5个点，超过三成股基仓位在90%以上。不过，伴随仓位抬升至历史高点，基金短期谨慎情绪抬头，成长股估值高企、政策刺激效应消褪、QE退出等因素使得部分基金四季度转向防御。

  股票仓位几近“顶配”

  三季度，市场的反弹与基金的加仓相辅相成。天相数据统计显示，截至三季度末，基金全部平均股票仓位（可比）达到82.71%，较二季度末77.92%的仓位水平提升明显。

  其中，股票型开放式基金（可比）的平均股票仓位由二季度末的83.83%抬高到三季度末的88.27%，混合型开放式基金（可比）的平均股票仓位更是由二季度末的70.25%骤升至75.70%，提高5.45个百分点，加仓热情明显。

  以中邮战略新兴产业为例。二季度末，该基金投资股票占基金净值比仅为60.60%，而三季度末，其股票仓位大幅度抬升至90.61%，提高了30个百分点。

  在纳入统计范围的701只偏股型基金中，共有219只基金三季度末股票仓位在九成以上，占比31.24%；其中，新华成长、浦银消费、金元新经济、农银区间收益、大摩资源、富国环保、农银研究精选和鹏华价值等多只基金股票仓位都在95%左右，几乎是“顶配”投资。

  短期谨慎情绪抬头

  需要指出的是，由于基金股票仓位已抬至历史高位，后市提升空间不大；而从市场角度看，成长股估值高企、政策刺激效应消退、QE退出等因素使得部分基金四季度转向防御。

  “一是宏观经济层面下行压力较大，但政府不会重现09年刺激经济的老路，因此不具备传统周期的系统性机会；二是流动性改善和改革预期对股市的正面刺激效应已经体现，在没有更大规模新增资金介入的情况下，市场继续上升幅度有限；三是QE退出、三季报业绩等风险因素对四季度走势也会产生扰动。”华商策略基金据此认为短期风险有所加大，四季度对市场将保持谨慎的态度，通过降低仓位，调整行业配置和精选个股规避可能存在的风险。

  华宝兴业新兴产业也表示，目前以创业板为代表的小盘股的估值更加高企，需要较长的时间来消化估值；而与宏观经济走势息息相关的大盘蓝筹股在业绩增长乏力的背景之下的上涨动力也已然不足，因此对市场短期走势的看法趋于谨慎。

  中长期仍看转型

  而从中长期角度看，基金依旧延续结构性行情的判断，预期代表未来国家转型的行业，例如新能源、移动互联网、军工等将会有较好的市场表现。

  “中国经济的结构转型将进入加速期，经济增长驱动力将逐步升级为高端制造业、新型消费以及现代服务业。因此市场未来大概率仍将维持结构性行情的演绎。”中邮战略新兴表示：“看好代表未来中国经济发展方向的战略新兴产业，如互联网产业、信息安全产业、生物医药、环保等行业。”

  宝盈策略基金也认为，改革红利的释放仍然是股票市场最大的动力，中长期继续看好能源科技行业（包括新能源、新能源汽车、油服）、移动互联网相关行业（如信息安全、互联网教育和医疗、电子商务和移动支付）。

  而在华商主题看来，中国的复兴势不可挡也必然面临外部的重重阻力，军工行业战略地位持续凸显；作为体量大、链条长的军工行业极有可能成为未来中国经济的主导产业，必然成为未来投资组合中的核心配置。此外，生物医药、新材料、新能源、文化传媒也将是未来非常有弹性的需求点。