⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  承接此前的强攻势头，美股上周五开盘后稍作反复便再现震荡上行态势，道指、标普、纳指最终依次收高0.76％、0.71％、0.69％，三大股指的周涨幅随之扩大至2.59％、4.12％、5.29％。总体来说，持续4周下滑的弱势调整已被普涨所取代，但强弱之间的差距却明显扩大，榜首的冰岛劲升7％以上并创年内新高，巴西却破位大跌近7％。经过深调与劲弹的迅速转换后，多数股指推进速度逐渐减缓，近日很可能会再度分化甚至全面回调。

  与股市不同，国际期市上周仍保持涨跌各半的局面。美元指数近日企稳回升并收下影稍长的阳线，只是近两周收成孕线组合，5周线上行速度进一步趋缓，近期很可能会延续强势横盘，大起大落都不太现实。CRB指数又出现轻微破位，棉花却与粮食品种再次携手走高，而黄金则冲高遇阻并与白银一起出现下调，弱势整理可能依然不小；铜止跌回升已有转强之意，只是最近几周阴阳交替，短期反复延续盘局的可能稍大些；原油虽未创新低，但最近4周却已大跌13％，这已是2012年6月至今最大的持续下跌，既表明近期运行十分疲弱，也说明技术反弹条件越来越成熟。

  美国近日的经济数据虽不多，但大多却是利好的，如9月二手房销量超预期增长并创一年新高，CPI小幅提高也显示通胀压力比较微弱，过去一个月首请失业金人数已降至14年多来的最低，经季节因素调整后的新屋销售数仍处在2008年中以来的最高水平，而大量的企业财报整体又比较理想，摩根大通也认为美联储将在结束第三轮量化宽松之时维持利率前瞻指引中“相当长一段时期”这一表述，欧洲央行考虑购买企业债的报道更是促成了美股以及全球大涨的重要诱因。仅就技术现状而言，三大股指略低开后便不断震荡弹升，周二还同时留有一个上升缺口，周涨幅还分别是近44周、94周和151周内之最，5周均线也失而复得，收于高点又表明反攻意愿仍很强烈，上周长阳已确认此前阴星的企稳意义，但由于劲升形成于长期趋势线处，大涨通常也不可持续，而短线目标又已基本完成，运行速度变化也预示反复将在所难免。上周波幅虽两缩一放，但却都远超出年内平均水平，区间收窄意味着短期涨跌将受限，10月很可能就会收成不稳定的长下影星线，本周要想站上17000点、1980点、4545点就仍须努力，技术性回探也不应收破16680点、1938点、4424点。

  A股上周小幅高开并稍作上冲后出现震荡回落，沪深大盘下调速度也加大至1.66％、2.83％，5周均线又拐头下移并与周中心值构成双重阻压，而成交额则大幅萎缩，这既增添了短线弹升的希望，也加大了市场转入盘整态势的可能。以量能分析，上周总成交锐减近1/4至14463亿，说明短期参与热情骤然降低、短线行为有所收敛，而绝对水平却依然较高，且每日间的量变及其算数均值又都没有达到20％，目前发生重大转变的几率非常低，只是日成交出现极富韵律的一缩一放变化，显示市场天平摇摆于多空之间，盘局基本成型；由于单位股指量能减少10％、50％（以日计则沪增深减），意味着上档抛压其实并不重，这就比较有利于多方组织、发动反击。以股指分析，两市都已小幅下穿近两个月来的上升趋势线，偏移技术也将短调目标指向了2258点、7794点，上行空间则将受制于高点连线（周三在2347点、8185点），且上周波幅仍较今年周均水平高三成，短期上摸下探难以超过上述两点位；大盘虽已破位走软，可连跌两周已达五个月内极限，且目前已逼近五个月来最大涨幅的1/4与1/3回调位，加之本周又是跳空上行后的第13周，周二、三还是沪深高点后的第13天，此时若能止跌回升，其影响或许就不仅限于短期了。

  可见，国际期市仍将受困于美元的起降，全球股市剧烈震荡后也难免反复，两市短期弹升力度很可能会受限。本周有望探低企稳，短线甚至还可能会强劲弹升，但量能缩减态势暂时难以逆转，延续区间整理蓄势局面更为有利些。