⊙潘伟君

  在拉出两根的周阴线之后周线调整的味道开始显现出来。当然这种级别的调整也不会一路下跌，特别是在下跌了100点以及在整数关口会有反复。K线图显示上证指数在前期上涨过程中对于2300点的争夺也花费了不少时间，貌似构筑了一个左肩。而深证成指当前处于盘整4个月以来的低位，中小板指数和创业板指数则处于前期的一次回调低点附近。这些迹象表明市场在此区域应该会有一个企稳阶段，但就中线操作角度而言，逢高仍应考虑减仓。如果今年已经兑现结账，那么我们也不妨坐下来聊聊市场的长期趋势。

  仅以上证指数而言，这是一个以上海证券交易所全部A股为样本股的全样本指数，就是所有的上交所A股都要计入上证指数，这一点与世界上大多数著名的指数不一样。比如道琼斯指数的样本股只有30家，香港恒生指数的样本股是33家。这一特征使得指数在市场处于发展初期时会出现比较大的震荡，但越接近市场成熟期就越显得稳重，而目前市场尚未达到最终的成熟期，所以仍处于相对震荡期，能够影响上证指数的有以下几个主要因素。

  首先是业绩。长期来看股价的走势与公司的业绩变化密切相关，而公司业绩的变化则取决于整个经济大背景。尽管中国经济的增长速度在逐渐减缓，但增长仍然会持续相当长一段时间，这段时间至少可以用10年以上来预期，即使在5年内仍足以保持5%以上的增速。在如此发展态势下上市公司业绩整体不断提升是没有异议的，因此这一因素对上证指数的长期走势形成正面推动作用。然而股市是一个投资市场，因此会有一个分红的过程，目前的趋势是大中型公司越来越倾向于现金分红。这种权重股的大量派息对于上证指数的影响是不能忽略的，因为上证指数并不对现金分红进行除息处理，比如当天所有的个股都除息1%的话上证指数就自然下跌1%。目前这一因素对于沪深300指数的影响很大，受除息影响每年的一季度300期指总会出现较大的贴水。当然分红只是利润的一部分，因此除息也不会抵消所有的业绩提升因素，但对上证指数的负面影响是不容忽视的。

  其次是扩容。上交所目前不到1000家上市公司，未来这个规模会大大扩展，比如2000家甚至更多也不是奢望。由于新上市的公司绝大部分处于业绩成长期，因此会带动指数上涨。上证指数能够在10多年里从99点上涨到6000多点，扩容的作用功不可没。除了IPO以外还会有大量的新公司通过重组方式进入市场，也能大幅度提升原有公司的业绩，对上证指数同样会起到正面推动作用，这一影响在今年已经很明显。

  第三是退市制度。退市制度的成熟将会导致大量的绩差公司退出市场，这对于减轻上证指数下行的压力非常有效。

  最后是供求关系。供求关系是决定股价的关键所在。而要维持供求关系的平衡就需要合理的调控市场的扩容节制，但注册制的推出将打破这种状态，其对于市场的冲击很有可能会超过预期。

  综合来看对上证指数有正面影响的因素是经济发展、扩容、重组、退市，而负面因素则是除息、阶段性过度扩容。

  由于正面影响远大于负面影响，因此未来上证指数上看多少点都不是梦，关键在于哪一天能到，这其中的变数太多。即使未来某一天上证指数涨了5倍，投资者手里的股票是不是就一定涨5倍呢？几乎不可能，分析一下带动指数上涨的主要因素就清楚了。未来的多少点只是一种预期，操作还得一步一步来，把握当下才是硬道理。