五岁创业板让投资者分享了经济转型成果

  ⊙记者 刘伟 ○编辑 姚问

  日前，深圳证券交易所金融创新实验室发布《创业板五周年投资者结构与行为分析报告》。《报告》分析认为，五年来，创业板投资者结构日趋优化，参与投资者数量不断增加，持股结构逐步完善，机构投资者和个人大户持股占比和交易占比上升，创业板“散户市”的局面已经得到较大改变。机构投资者和个人大户扮演越来越重要的角色，投资理念更加成熟。创业板投资者整体盈利，投资者通过创业板分享了我国经济转型的成果。

  同时，仍待改进的包括个人投资者仍为创业板投资者主体；投资者仍存在较强投机性，尤其近两年创业板投资者整体对小市值、低净资产收益率（ROE）股的偏好度有所增加；中小投资者表现出“处置效应”（指投资人倾向于卖出盈利的股票，继续持有亏损的股票）特征，投资收益不及机构和个人大户，投资者教育有待进一步加强。

  散户市局面得到较大改变

  《报告》显示，投资者数量不断增加，创业板吸引了越来越多的投资者参与其中。五年来，创业板投资者数量不断增加，截至2014年9月末，创业板累计签约户数达到2436万户。参与交易户数从2009年的155.3万户增加到2014年的716.0万户，持股户数则从2009年底的155.3万户增加到2014年9月底的745.4万户。

  创业板总股本持股结构五年来变化不大，个人（包括个人大户）投资者为持股主体，个人投资者和机构投资者持股占比基本维持平衡。至2014年9月末，个人投资者持有总股本比例为64.4%（其中，个人原始股股东持有34.2%的创业板总股本），机构投资者为35.6%。相较于主板和中小板，仍然表现出明显的以个人投资者为持股主体的特征。2014年9月末主板、中小板个人持股比例分别为35.4%和52.4%。

  2014年9月末，个人大户、机构大户和个人小户持有市值比重分别占47.7%、33.6%和10.8%，为主要持股群体。机构大户和个人大户合计持有81.3%的深市总股本，创业板“散户市”的局面已经得到较大改变。

  从持有流通市值的比例来看，创业板开板五年以来机构投资者持有比例逐步上升，从2009年底的4.0%到2014年9月末的44.1%，主要以机构大户持有占比增加为主。个人投资者持股比例的下降主要来自于个人中小户，中户、小户2009年底持有流通市值比例分别为22.3%和51.8%，而2014年9月末相应比例为9.5%和17.7%。个人大户持有流通市值比例持续小幅上升，从2009年底的19.5%上升到2014年9月末的28.7%。截至2014年9月末，机构大户、个人大户和个人小户为主要的流通股持股投资者，分别占41.1%、28.7%和17.7%。

  机构投资者成交金额占比上升（从2009年的2.1%上升到2014年的12.8%），目前已经与主板（机构交易占比13.2%）和中小板（机构交易占比12.8%）大致持平。其中，机构大户交易比重明显增加，从2009年的0.3%上升至2014年的8.3%。个人大户交易比重也有小幅上升。

  机构投资者及个人大户整体投资偏好更加成熟。以机构大户投资者为例，市盈率方面，2013年前，机构大户持仓加权市盈率比值均大于1，2013年后该比值显著下降至低于市场平均的水平；换手率方面，五年来机构大户的换手率偏好均低于市场平均水平，2014年持仓加权换手率比值为0.7；下转封五