期指本周一扫之前数周阴霾走势，重新步入上涨轨道。主力合约IF1411周二至周四连续上涨，三天累计涨幅达到3.63%，一举收复之前“七连阴”的失地，周四报收2469.6点，为10月16日以来新高。从各项数据变化上看，当月合约基差继续维持小幅升水，主力净空单也并未快速反弹，期指或继续保有短期上涨动能。

  期指当月合约基差再次成为判断后市的先行指标，特别是在当月合约连续出现升水时，行情多数表现为短线上涨，这一规律在7月底以来屡次得到印证，而本周也不例外。期指当月合约IF1411在10月21日结束了之前相对现货连续贴水的格局，收盘转为升水6.01个点，并在22日至27日的连续下跌中始终保持升水，其中升水幅度更是在27日收盘扩大至12.17个点。

  据统计， 8月以来的59个交易日中，当月合约收盘升水幅度超过10个点的情形出现了13次，占比仅为22%，其中大多数都发生在上涨行情中。而在本周一，期指已经连续七连阴，市场悲观情绪弥漫，当月合约此时升水达到12个点，表明了期指市场的短期看涨情绪，行情也在次日如期拉开反攻序幕，连续3个交易日上涨接近90点。

  截至周四收盘，期指当月合约升水幅度已缩水至0.68点，期指市场之前的乐观情绪在短期大涨后逐步回归理性。

  主力持仓方面，中金所盘后公布的多空前20主力席位净空单，本周前3个交易日连续出现下降，截至周三收盘，主力净空单降至14673手。较上周最高的16672手下降约12%，结合近期小幅萎缩的总持仓量，可以看出，在连续下跌中主动加仓的主力空单在本周选择陆续离场，连续的快速上涨使期指持仓结构重新回到“七连阴”之前的状态。

  目前主力净空单量较8月初的30000余手下降超过50%，同期期指合约上涨逾300点。可见，“净空单下降，指数上涨”这一规律仍然得以延续，并没有因为之前短期的杀跌而打破，期指持仓结构始终偏向上涨。

  具体席位上看，多方主力国泰君安、永安期货等席位继续持有净多头寸。截至周三，国泰君安持有净多单3119手，连续数周没有明显变化。空头方面，中证期货继续减持空单，净空单在周三降至9085手，较8月最高的20000余手降幅过半。海通期货持有净空单5439手，处于相对低位。

  总的来看，期指当月合约升水幅度在本周四明显缩小，显示市场资金短线情绪由乐观回归理性，而持续下降的主力净空单则表明7月以来偏多的持仓结构仍未打破，期指涨势或将延续。

  （本报数据研究部 费天元 编辑 张巘）