⊙本报记者 丁宁

  近期，美联储在结束了为期两天的货币政策会议之后宣布第三轮量化宽松（ＱＥ）将于11月正式结束。分析人士表示，美国货币政策的转向，对于QDII基金来说，意味着投资风险的放大。因此在“后QE时代”，基金投资的取舍将是一个值得深入探讨的问题。

  美股是首选，也可能是唯一的选择

  谈及QE退出的影响，数米基金认为，首先，美元指数继续攀升，金价易跌难涨，多数大宗商品继续面临抛压。作为几乎与美元负相关的黄金，其价格在美元升值之后下跌显而易见；对大宗商品而言，因为其绝大多数均以美元计价，美元升值将使得大宗商品对买家而言更加昂贵，进而给卖家带来降价的压力。因此短期建议投资者尽量低配甚至不配商品型QDII。

  其次，国际资本撤出新兴市场回流美国，进一步强化美元升值潜力，叠加大宗商品不断下跌，新兴市场将面临更加严峻的挑战。所以新兴市场QDII同样规避为上。

  最后，流动性不如以往，部分中概股或被抛弃。后QE时代，流动性不如往昔充裕，国际资金可能出于避险的考虑，将更多投资于美国本土的上市企业，资金对中概股的追捧将进一步趋于理性，部分前景黯淡、转型较慢的国内公司将很可能淡出国际游资视野。因此对于部分大中华区域QDII基金需仔细甄别。

  综上，数米基金表示，美联储退出QE之后，QDII投资在策略上，即使没有“万般皆下品，唯有美国高”那么极端，但投资者在全球地域配置上，美国市场权重肯定将进一步加重；而其余地域投资，在个基选择上，必然会面临更多的困难。

  沪港通推迟影响几何

  而在亚太市场，近期对QDII基金投资影响最大的事件莫过于沪港通。原本预期于10月份推出的沪港通已确认延期，且尚无确切时间表。不过在部分QDII基金经理看来，沪港通的推迟影响限于短期。

  “尽管沪港通延迟的消息带来一定打击，但应只是短期效应。我们会继续紧密跟踪沪港通的进程，在预估今年仍有望推出的前提下，目前不会太大幅调整基金仓位”海富通基金相关投研人士称。

  上投摩根全球新兴市场的基金经理也表示，沪港通将使原本不在新兴市场投资范围的中国A股逐渐变成全球投资的一部分，因此，对于所有的新兴市场资产配置者来说，长期加仓中国市场将是不得不为的举动。

  华泰证券分析师杨光表示，海外市场整体风险正在逐步增加，建议投资者将风险控制放在首位。在其看来，全球风险资产中美股产品风险收益比依然最佳；同时在沪港通等政策预期下，H股结构性机会依然较好，选股能力较强的港股QDII品种值得关注；而主投新兴市场以及大宗商品的QDII品种应予以回避。