⊙西部证券 黄铮

  上周市场一改颓势大显反转态势，沪指一周累集涨幅5.17%，创年内最大单周涨幅。我们认为，市场自上周二的绝地反击因超跌反弹而被撬动，消息面利好刺激助推股指放量弹升，经济强劲复苏的可能性较低，是拖累市场反弹可持续的决定因素。预计本周沪指上攻速率将会有所放缓，周初不可避免面临技术调整。

  最新公布的经济数据显示，10月官方PMI险守临界点50.8%，比上月回落0.3个百分点，同时创下5个月以来的新低。从业人员指数和原材料库存指数位于临界点以下，表明制造业经济并未完全摆脱收缩迹象。国内外需求显示出的放缓迹象、通缩压力加剧，经济趋稳但仍处低迷状态，经济扰动因素的再次回潮，也会直接抑制A股市场持续强势，本周股指上攻的可持续性仍待观察。

  盘面观察，个股两极分化的结构性特征较为明显，市场风格转换确立的条件并不成熟。首先，中小板、创业板综指先于市场止跌回稳，成长股盘中活跃更有利于提升市场可参与性。不过上周后两个交易日，中小市值品种的持续性表现较为一般，明显弱于同期沪深300指数（上证指数、中小板指数、创业板指数上周分别上涨5.12%、2.71%和2.41%）；其次，金融、地产、煤炭等权重品种有力拉动指数，有来自业绩回暖挖掘低估值优势的原因，除去券商板块有来自行业发展推动的因素，银行、地产、煤炭等权重股反弹更需要增量资金的周期性回补。可以说，下一阶段，权重股能否扛起反弹大旗，是决定指数进一步打开上升空间的关键，市场风格转换尚不明确。结合技术走势来看，沪指上周日K线的快速拉升，得到量能适时放大的配合，对短期市场人气的恢复起到积极作用。但振幅加剧的“V”型反弹缺乏稳定度的支持，在以往市场走势当中，快速拉升后的调整，会对股指短期方向的抉择起到助推作用，指数上下两难的对抗局面常有发生。周K线方面，沪指上周K线吞噬前两个交易周阴线，量能已快速释放到年内可观水平，5周、10周均线翘头向上，将前期股指重心下移的不利局面进行修整，也确立了本轮反弹的有效性。

  进入本周一，汇丰将公布10月份中国制造业PMI终值，经济数据负面因素的消除尚待观察。股指经历大幅上涨后，多空分歧加大，令短线获利浮筹的兑现压力亟待释放，关注沪指周初能否在5日均线上方完成强势调整，这对反弹中期空间的打开极为重要。策略配置方面应可进可退灵活操作，持仓品种仍以低价绩优为主，及时把握盘中冲高机会减持弱势滞涨个股。（执业证书：S0800611010052）