⊙记者 王晓宇 ○编辑 梁伟

  面对制度不断完善的新三板市场，创投显得有些不淡定了。

  日前，新三板公司竹邦能源称，公司拟以5元/股向北京万鼎安华投资公司定向增发，其发行价高出公布日收盘价七成多。然而，竹邦能源并非孤例。记者了解，不少PE机构近期都在密集调研新三板公司，拟砸下重金“下注”新三板潜在的制度红利。业内人士认为，除了对做市企业的未来发展前景有信心，机构也看好未来竞价交易带来的流动性溢价，以及转板等潜在可期的利好政策出台。

  高溢价定增引股价飙涨

  竹邦能源10月30日审议通过《关于北京世纪竹邦能源技术股份有限公司定向发行方案的议案》。公司拟拟发行不超过200万股，拟认购的股东为北京万鼎安华投资管理中心（有限合伙），发行价格为每股5元，募资金额不超过1000万元，用于补充公司的流动资金。

  与公布发布日的收盘价2.9元相比，万鼎安华在场外拿股的价格比做市价格高出72.4%。

  “没什么奇怪的，以新三板现有的成交情况，这个投资者想去二级市场买200万股，到最后他的平均成本肯定不止5元。”竹邦能源的做市商之一西南证券相关人士表示，做市商也会通盘考虑场外成交情况，在买盘更加活跃的情况下，在一笔交易完成后，适度提高下一笔挂单价格。

  这样的观点也得到不少创投、做市人士的认可。国泰君安直投人士坦言，新三板企业的股本规模普遍偏小，如果公司看好哪家新三板企业，通常也是在场外拿取筹码，而不会采用场内直接买入的方式。“场内直接举牌容易造成股价大幅上涨，何况新三板公司股价没有涨跌幅限制。”

  事实上，这则定增消息一经公告，便给竹邦能源的投资者带来了可观的短线投资机会。

  自消息发布以来，竹邦能源股价连续两日大涨，最新收盘价报3.75元，两日累计上涨近三成。随着消息的持续发酵，本周一竹邦能源更是量价齐升，全天成交金额陡增为77.68万元，上周五入场博短差的投资者可轻松全身而退。数据显示，消息发布后的第一笔成交价为3元，成交金额3万元，若上述买方周一抛售，“一日游”便获利逾8000元，盈利27%。

  机构关注制度红利

  东吴证券做市相关人士认为，参与场外定向增发的投资者，都会在投资先期安排较为详尽的尽职调查，他们对行业的发展更为深刻，对企业的发展也更有把握，如果等到企业盈利稳定，那时再投价格早已飙涨，所以创投机构采用的战术通常都是以时间换空间。一旦企业兑现盈利，场内外价格早晚趋同，投资者可关注期间的投资机会。

  从企业资质来看，竹邦能源的经营有望在明年产生质的改善。相比于部分做市企业过千万元的利润，竹邦能源目前仍在亏损。

  竹邦能源董事长冯亚林表示，竹邦能源的现有主业是按合同能源模式提供照明节能服务。这样的商业模式就决定了企业发展初期投入较大，但随着订单的持续获得，用能单位分期支付款的逐渐累加，公司未来盈利将大幅好转。从今年公司已签订的几个大单看，保守估计明年收入超过3500万元，净利润不低于700万元，每股收益0.3元，市盈率大约15-20倍，与新三板平均估值大体持平。

  “应该说，新三板做市也给企业的增发带来了新的机会，由于流动性的提升（尤其是未来流动性的预期），新进投资者能够给出更高的认购价格。” 资深做市人士表示，推出新三板竞价交易制度已提上日程，这有助于提升市场活跃度，进而提升新三板企业的估值水平。

  就在竹邦能源发布定增的同一天，全国中小企业股份转让系统公司总经理助理、新闻发言人隋强透露，预计今年年末或者2015年年初择机推出竞价交易方式。

  此外，多名创投机构也在采访中表示，去年底国务院的49号文明确了转板机制。转板制度早晚都会推出，做市企业都是券商优中选优的好公司，那些符合产业发展方向、交易活跃、高成长的做市企业都有望成为首批转板创业板的企业。