进入11月，A股一路高歌猛进的上涨节奏开始放缓，市场热点转换频繁，暗示出机构投资者正在立足跨年度布局进行调仓换股。实际上，11月开局的这种复杂市场环境，在10月份已经埋下伏笔。Wind数据显示，沪深股市10月出现明显波动，纳入统计的769只开放式主动偏股型基金净值481涨12平274跌，虽然整体上盈利的基金仍占多数，但加权平均值却只微涨0.33%，且首尾业绩相差达到10.98个百分点，表明震荡市对基金业绩的持续性形成了考验。

  应对震荡市的能力，也成为机构筛选基金的硬指标。民生证券最新基金投资策略报告建议，四季度市场估值切换行情频发，建议积极调整结构，为跨年行情做准备，投资线索主要围绕新老热点交替，不盲目介入前期涨幅过高的主题型基金，重点关注管理人投研实力雄厚、选股能力出色且各期业绩表现稳健的基金作为投资标的。

  今年新发股基广发新动力最佳

  从投资灵活性看，次新基金由于历史包袱少，在震荡市中更容易进行仓位结构调整。如成立于今年3月的广发新动力基金，在三季度增加了组合的进攻性，提高了小市值成长股的比重，大幅跑赢业绩基准16个百分点。根据天天基金网统计数据，三季度广发新动力净值增长率达到26.61%，在全部673只股票型（含指数型）基金中排名第10位，在今年成立的主动型股票基金中表现最优。

  广发新动力基金经理刘晓龙表示，在四季度将会继续寻找并配置受益经济结构性调整的行业，并增加估值合理的成长股的配置，这批股票可能会在未来两个季度完成估值切换。另外适当降低组合的进攻性，兑现部分收益。

  凭借主动灵活、注重绝对收益的投资风格，广发新动力成立以来在市场单边上涨和震荡调整中，保持了稳健的业绩表现。天天基金网统计数据显示，截至11月5日，广发新动力今年3月份成立以来，净值增长率已经达到37.2%，在近一月、近三个月、近六个月的同类型基金四分位排名中均列前25，得到全部三个优秀评级。

  市场热点转换关注改革脉络

  对于四季度，刘晓龙认为宏观经济不会有大的变化，目前情况虽然不好，但仍符合政府稳定经济的目标，房地产政策也已经放松了数月，逐渐会体现出积极效果。总体看，市场对于经济的关注度下降，更多地关注未来国企等关键领域的改革进程。体制的变化，已经对一些行业产生了影响，比如对汽车反垄断调查。移动互联网技术的演进，也开始对很多行业产生影响，OTO产业真正看到了一些粘性很高的应用。对于并购重组这个市场热点，刘晓龙则表示谨慎乐观，他认为随着时间推移，并购重组寻宝的策略有效性必然会逐渐下降，投资性价比会下降。

  对于广发新动力这类对市场变化敏感度较高的基金，国金证券给予高度认可。国金证券认为，在震荡市场环境中，要从基金历史运作中体现的投资风格出发，选择具备稳健特征的产品，在市场趋势尚不明朗之际，此类基金可以作为重点配置的品种。投资者可以主要从风险收益、组合估值水平、投资集中度等指标进行筛选；而在短期投资机会趋势性较弱的背景下，特别要考验管理人的选股能力，那些擅长把握公司确定性成长的基金，更能够穿越市场周期，在震荡市场环境中具备投资优势。