⊙西部证券 王璐

  上周多空双方分歧在2400点上方急速加剧，场内资金“调仓换股”的动作相应加速，这一举动催化了市场结构型特征的显现，“跷跷板”格局有再抬头迹象。一方面，强周期品种内部出现了此强彼弱的轮动，机械、煤炭有色、券商等权重股依次活跃，不过除了受益于沪港通开启预期的券商股外，其余权重反弹的持续性均相对欠佳，因此也仅仅起到了对冲权重内部分化所带来的负面拖累的作用。虽然此前市场反弹主要依托于权重股的强势，不过对于强周期品种而言，宏观经济环境和市值规模两大因素将在短期内继续成为拦路虎，其内在驱动力并不充沛，而近期资金对权重的偏好，更多还是出于低估值修复预期、定向政策支持以及资金避险等因素的考虑，还不足以支撑起独立的趋势性行情。

  另一方面，前期在估值风险释放和蓝筹挤出效应影响下表现相对平淡的中小市值品种，在短暂表现后遭遇到较强的抛盘力量，也是导致周末市场人气有所溃散的原因。从三季报披露情况来看，中小板和创业板净利润累计虽有所加速，但仅在创业板中，就有超过三成的公司业绩同比出现下降，业绩不佳的高估值成长股短线仍面临着较大的风险释放压力，个股分化局面也将不利于中小板和创业板人气聚集。不过相对于传统行业，新兴产业前三季度呈现出了明显的增长态势，配合“调结构、促转型”的经济导向，政策红利的不断释出在实现推动新兴产业发展的同时，也将继续为市场带来结构型投资机会。后续市场影响市场人气的核心仍在于中小市值股的表现，各类题材、概念品种的活跃才是主导市场强势的关键。

  结合技术走势观察，目前沪指日线级别技术指标已出现轻度背离，同时在周线级别，上周指数收出十字阴线，配合量能水平的放大，显示出做多动能后继乏力，短线市场仍面临较强的整固要求。不过，短线整固并不会改变市场强势格局，在完成对技术指标修复后，市场将重拾上涨行情。建议投资者在调整中把握逢低建仓的机会，但需注意回避涨幅过高、出现滞涨特征的个股。

  （执业证书：S0800612040007）