穿越牛熊屹立不倒

  博时主题行业布局蓝筹潜力标的

  ⊙记者 王彭 ○编辑 于勇

  今年三季度以来，A股市场迎来久违的回暖，沪港通、国企改革、“一带一路”等主题概念此起彼伏，市场热点精彩纷呈。借此东风，偏股型基金乘势而上，取得了优异的投资业绩。其中，成长风格基金不再独领风骚，善于从低估值蓝筹股中挖掘优质投资标的的蓝筹型基金同样占据涨幅榜前列。

  以博时主题行业为例，该基金自2005年1月6日成立以来净值上涨514.35%，高居620只同类基金第五位，同时近三年、两年和一年业绩均大幅跑赢同期沪深300指数。现任基金经理邓晓峰自2007年接手博时主题以来达七年之久，期间历经2008年的金融危机、2011年的“股债双杀”，以及去年至今的结构性行情，但其仍取得了131.71%的任职回报，穿越牛熊依然屹立市场前列，对于规模上百亿的“庞然大物”来说，这一业绩体现了他在各种复杂多变的市场环境中优秀的超额收益获取能力与突出的投资管理水平。

  历史记录显示，博时主题行业前十大重仓股基本以市值排名前一百的蓝筹股为主，使得基金整体呈现出大盘价值风格。此外，邓晓峰尤其偏好低估值的金融股，对金融行业的配置一直高于20%，与其他基金普遍低配金融股形成鲜明对比。在邓晓峰看来，在当前国内经济转型时期，新兴产业备受关注的同时，一些被市场所忽略的传统板块往往蕴含着难得的投资机会。随着一批盈利保持两位数增长而现金分红收益率超过5%的公司的出现，股票市场良性的造血机制正在形成。而目前价格水平的明显失衡，恰好提供了一种确定性的投资机会。

  邓晓峰认为，从长期来看，若要超越市场上的大多数人，获取超额收益，在投资策略上需要与市场有所差异。今年上半年，邓晓峰在一季度主板调整过程中大幅增加了可选消费品中的汽车和家电两个行业；在年初过度悲观的气氛中增加了地产行业的配置；面临白酒行业的分化，在本轮行业大调整中将配置向估值水平在低位的公司倾斜；同时逐渐增加了回报稳定的乳品行业龙头企业比例。进入三季度，对沪港通的预期在7月带来相关蓝筹公司的良好表现，此后市场热度升高，明显出现了更多的新增资金。博时主题增加了白酒、调味品及饮料行业等消费品行业的配置，增持业绩超预期的通讯行业公司和医疗行业的龙头公司，并部分实现了地产、电力、汽车、家电等行业的收益，降低了超额配置的比例。正是这种类似于“逆向投资”的差异化投资策略，令博时主题成功穿越牛熊，成为市场上一名韧性十足的长跑健将。

  对于后市投资机会，多数基金经理表示，在中长线向上趋势较明确的情况下，10月的回调已经帮助市场重新积聚了能量，预计后续市场将震荡向上，上涨态势或延续至明年。这其中低估值蓝筹机会值得重视。而从近期一些仓位测算报告来看，公募基金对机械、电力设备和轻工制造等行业采取了加仓动作，显示公募基金的配置有继续向低估值蓝筹转移的迹象。在此背景下，投资者不妨对历史业绩稳健、业绩波动性小、基金经理管理经验丰富的蓝筹型基金多加关注。