⊙记者 浦泓毅 ○编辑 剑鸣

  借融资资金入市的东风，A股在今年第三季度走出一轮如火如荼的反弹行情。正当市场怀疑脚下的反弹之路是否坚实之时，10月下旬以来，大盘结束5连阴回调，一举突破2400点整数关，并在昨日一度上试2500点。

  20多年来，A股市场每一轮令人印象深刻的反弹都不免激起多空双方的唇枪舌剑。但无论短期观点如何，越来越多的市场人士正在认同，随着经济转型进程的一步步坚实迈进，以及以亚洲基建为中心的中国资本输出大幕徐徐拉开，A股市场的运行逻辑正在悄然改变，A股这列曾经跌宕起伏的过山车正在加速驶向新一站。

  国家战略迈向新时代

  在过去两周时间中，热点纷呈可能是形容A股市场特征最合适的词汇。一带一路、沪港通、中韩自贸区……每一个概念都催生了一大批强势个股，而每一个概念背后都有一系列布局深远的国家战略。

  在分析人士看来，无论是基建层面的“丝绸之路”还是金融层面的“沪港通”，近期密集推进的国家战略都围绕着互联互通这一主旨展开，并非互相孤立的单打独斗。

  国家主席习近平近日就指出，互联互通，不仅是修路架桥，不光是平面化和单线条的联通，而更应该是基础设施、制度规章、人员交流三位一体，应该是政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通五大领域齐头并进。

  国泰君安首席策略分析师乔永远认为，近期一系列顶层部署显示国家战略正从传统相对保守进入到“新积极主义”时代。这种积极主义显示了中国不再是既定规则的顺应者，而是新的规则制定者。这个过程以及新规则制定将酝酿巨大投资机会。

  中金公司则把前述一系列部署总结为“走出去”战略。中金公司认为，“走出去”战略的实行，标志着中国将从向世界经济输出廉价商品的“世界工厂”，蜕变为输出资本、服务、工程、技术、品牌、标准和金融的真正意义上的经济大国。这意味着中国参与全球经济进入了一个新阶段：在经过了三十年的高速发展、韬光养晦之后，中国将开始扮演更加积极的角色，分享全球化红利，并参与规则的制定。

  对于这种国家战略切换对于A股市场的影响，从短线来看，基建、金融等直接受益行业的股价已经有了立竿见影的表现。当然，股价的短期表现往往更多受到情绪的影响，但中国更加积极地参与全球化进程，无疑将增强海外资金对于中国经济以及中国市场的信心，而即将在下周成行的沪港通，则给海外资金参与中国市场开辟了一条康庄大道。

  宏观经济稳定新常态

  在国家战略换挡的同时，国内实体经济也正在表现出企稳迹象，有望为A股市场未来的行情提供支持。这种支持首先来自于预期的企稳。国家主席习近平日前系统阐述了新常态的含义，他指出，中国经济增速虽然放缓，实际增量依然可观。经济增长更趋平稳，增长动力更为多元。同时，随着经济结构优化升级，发展前景更加稳定；随着政府大力简政放权，市场活力进一步释放。分析人士普遍认为，习近平的此番表态将令市场对于“新常态”的信心更加充足，对经济数据的单纯波动更加“淡定”。

  事实上，在经历一段时间的经济增速下台阶过程后，宏观经济已经在新的平台企稳。国泰君安认为，10月外贸数据中铁矿石、原油等大宗商品进口增速大幅飙升，顺差增幅扩大，外汇流入短期流动性改善。生产资料价格周环比转正，预示经济下滑趋势性动力减弱。

  安信证券首席经济学家高善文则认为，10月份以来，在商品房销售面积快速放大的同时，房地产销售价格环比开始止跌回升，进一步考虑到货币信贷政策放松的影响，房地产销售短期恢复的趋势可能已经确立，牛市“第二级火箭”已经点火。他同时表示，10月份以来金融地产类股票开始加速上涨似乎显示，市场近期开始预期并逐步消化房地产销售恢复的趋势。这一积极变化也许还可以再持续一段时间。

  投资者行为转向新风格

  今年下半年以来，来自一线营业部的调研显示，大批高净值客户呈现加速入市的态势。而来自地产、钢贸等投资领域的新增资金流入明显，使得下半年的A股交易得到充分活跃。

  分析人士表示，A股市场新增资金特征明显，这些资金投资经验并不丰富，但风险偏好较高，对亏损的忍耐力也相对较高。这些资金入市之初就恰逢近年来少见的连续反弹行情，赚钱效应有助于A股市场留住增量资金，为中短期的行情演绎提供充足弹药。

  而从中长期来看，以沪港通为代表的资本市场互联互通进程将给A股市场带来源源不断的海外资金，以及更加成熟的投资者，有望对A股市场现有的投资风格带来明显的转变。

  申银万国分析师王胜就表示，A股资产正逐步进入到全球投资者的视野，封闭式的A股环境即将发生巨变，海外投资者作为“边际增量资金”之一将对市场定价体系产生深刻影响。资本市场国际化的一个结果是估值体系从“中国特色”向“全球接轨”切换。机构投资者占比提高有利于外汇流入，降低换手率，蓝筹龙头享受估值溢价。而外资持股比例的上升可以倒逼公司治理国际化，股价更容易获得超额回报。

  无须讳言，尽管已经走过了20多个春秋，但A股相比海外成熟市场，仍有很多不足。多年牛短熊长令投资者的短线思维一时难以根除，一时涨跌往往就会明显影响到投资者对于未来的预期。

  我们有理由相信，中国经济正走在正确的道路上。随着结构转型的有序推进、进一步深化改革的坚定落实。投资者不必为路上注定存在的坎坷而犹豫，A股新一站已经出现在地平线上。