⊙西部证券 黄铮

  上周市场反复震荡，沪指盘中再度刷新本轮反弹新高，创下两市成交量之最。我们认为，中小市值品种调整压力依然较大，本周一沪港通开闸，短期市场扰动因素陡然增多，预计股指较难形成做多合力，沪指10日线短期支撑作用仍待考验。操作上需灵活应对，以半仓持股防御市场波动风险。

  周末消息面需要关注两点。首先，15日国务院常务会议为小微企业减负，会议认为加快发展云计算，打造信息产业新业态，对于推动传统产业升级和新兴产业成长，具有重要意义。云计算与物联网、移动互联网受到积极支持，催生基于云计算的在线研发设计、教育医疗、智能制造等新业态，预计本周初盘面会做出快速反应，上述受益行业和个股后续或可持续表现，有望增强场内热点的活跃度。与此同时，沪港通税收政策应声落地，内地投资港股3年免征个税，短期内会激活投资者参与热情。不过我们认为，沪港通开闸对A股而言，仅是创新拓展的新型业务，对改变市场运行的核心并无直接影响。此前融资融券和股指期货开启当日，股指均以低开低走完成全日震荡，表明市场并不会因此改变之前的运行规律，相反，消息面利好兑现，会助推短期市场方向的抉择。结合当前市场环境考虑，最新公布的经济数据显示经济下行压力加大，新股申购对资金形成持续分流，这些影响市场的因素短期内还较难转变。

  从市场走势来看，在加速赶顶的过程中，股指上冲明显后劲不足。一方面，上周股指不断呈现高位震荡，沪市日均成交2485亿，属高位水平，市场维系强势的可能性取决于量能持续跟进，但回落已成趋势。同时，行情已呈现上涨缩量、下跌放量的不利迹象，这在一定程度上说明市场经历累积不小涨幅后，“二八现象”在推动权重股的同时，也加速了中小市值品种高估风险的释放。尤其是创业板综指已迅速滑落至中期均线下方，技术形态较为恶劣。中小板综指也已跟随回落到中期均线下方。成长股一旦失去短线资金关注，热点退潮将难以避免，这通常会在较大程度上消耗做多力量。当前指数面临成长股调整未完结、权重股利好兑现的尴尬局面，这将对本周盘面形成冲击。从技术形态观察，沪指依托短期均线进行强势调整，上周五已回落至10日均线附近，说明短期内市场仍有调整必要。周K线方面，近两个交易周股指与均线偏离度加大，急速上攻后的不稳定形态已显现。

  总体来看，消息面利好兑现会对周初市场形成冲击，在中期反弹趋势不变的情况下，来自于市场风格切换的压力，将导致指数振幅加大，关注沪指10日均线2450点的短线支撑力度。操作上，可减少短线操作频率，并借盘中冲高机会减持弱势个股。

  （执业证书：S0800611010052）