⊙张德良 ○编辑 杨晓坤

  沪港通开启的是A股国际化，这是历史性拐点，也是历史性起点。从国际视野来观察A股机会，将成为今后每一位A股投资者的必修课。短期投资者关注AH股差价，但这不是长期目标。

  既然已开始国际化进程，我们不妨把眼光转向美股。2008年以来，牛市特征最为显著也正是美股。标普500指数从2008年666点启动，持续单边上行，2013年5月率先突破13年整理箱体，今年9月触及上述大箱体高度50%位置（2000点）时出现急速调整，结束调整的位置又正好是新箱体（1600-2000点）的50%位置，50%规则频频生效，也是典型的牛市特征。从趋势上讲，经过此轮震荡调整后的标普500指数，已具备展开新一轮上攻的能力，即朝完成大箱体目标高度2400点迈进。紧跟其后的道琼斯工业指数，近期已有效突破13年的巨型喇叭形上轨，形态理论认为，一旦有效向上突破这种向淡的形态，换来的将是十分猛烈的一轮大行情。当然，谨慎者也会认为，当前正处于十分危险的时期，喇叭形形态逆转失败，回辙也会非常剧烈。

  再看A股，继创业板、中小板综指依次创出历史新高，中证500也即将创历史新高，上证指数也成功突破近3年的大型整理平台，从趋势上讲，A股已实现中长期逆转。正因为此，人们都在惊呼“牛市来了”。不过，面对现实，当前实体经济疲软，支撑行情的是经济转型、产业升级以及制度变革。可以这样讲，只要美股能够持续前行，那么，A股成长主题投资的乐观预期就不会消失。

  进一步讲，支撑A股的就是大国战略所带来的成长预期。作为全球第二大经济体，中国提出的“一路一带”发展战略以及建立亚太自贸区计划，必然会成为牵动全球经济发展的重要引擎。与此同时，新一轮国企改革、自贸区建设、新产业崛起以及军工资产证券化，也正在推动从工业大国向工业强国转变。内、外两条发展线路，给传统产业、新产业提供动力。中短期内，困扰市场的是过剩产能消化特别是房地产的去化，当前数据显示已朝积极方向转移。

  经济政策上也呈“宽松”趋势。近日国务院明确要在着力落实好定向减税政策的同时，实施普遍性降费。这是系列“定向”调控政策之一，随着过剩产能的有效消化，明年有望推出全面宽松政策（降准、降息）。基于此预期，当前A股应该已踏入牛市门槛。当然，以创历史新高为标志，创业板、中小板综指已实现逆转，现在只是等待中证500，最终是上证指数。

  随着行情持续深入，投资机会将会不断向中大市值成长股转移。由小市值向大市值的转移过程中，券商股担当桥梁角色，这也是金融板块中投资弹性最大的群体。支撑券商逆转的理由众多，行业带来跨越式发展，包括融资融券、新三板、场外市场、创新型衍生品、结构化产品等。与之伴随的是大规模的行业并购。从股价运行上看，大多数券商股是经历了30个月左右的区域整理平台后的向上突破。券商股基本上分为两类，一类是直接IPO上市的，像东吴证券、兴业证券、招商证券、西部证券等，攻击目标基本上是指向上市以来的历史高位；另一类是借壳上市类的，像国金证券、长江证券、国元证券等，同样，构成大型整理平台的向上突破，基于再融资需求，维持股价上涨与股本扩张的动力强劲。整体上，继续看好券商股。

  （执业证书：S1450611020014）