⊙记者 潘圣韬 ○编辑 枫林

  在19日召开的申万银万国2015战略年会上，申万研究判断指出，当前大类资产增加权益类资产的配置已成趋势，市场主线将由存量博弈转变为增量资金推动，2015年上证指数将上破3000点。在这一投资的“英雄时代”，应重点配置三类标的：大蓝筹、后市场、走出去。首选高分红的蓝筹龙头和估值调整合理的白马成长股。

  申万宏观观点认为，展望2015年，从方法论上看，仍然是守住底线、加速转型，政策制定者仍需要在促改革、稳增长和防风险之间求平衡。

  2014年高层通过新股发行制度改革，鼓励融资盘活存量和宽容跨界成长开启了股市的正循环。申万研究判断，无风险利率下行，系统性风险溢价下降的逻辑将会进一步强化，大类资产配置增加权益类资产已成趋势，市场主线将由存量博弈转变为增量资金推动。

  在指数预测上，申万研究积极看多，预计上证指数2015年将上破3000点，但年内A股市场波动率大幅上升，阶段性回撤幅度将可能会超过200点。申万对2015上市公司盈利增速中性预期为6.8%（扣除金融石油石化2.6%），会低于2014年，但可能超预期的积极影响是融资成本下行和税收优惠，也需留意美元汇兑风险、信用风险阶段性爆发等黑天鹅事件。

  市场特征层面，申万研究预计融资余额可能突破万亿、海外对冲基金通过沪港通渠道自由进出A股并进行宏观对冲操作、新金融衍生品创新都可能放大市场波动。

  申万研究策略组认为，2015年将是价值型边际投资者英雄崛起的时代。2015年影响A股最重要的事情是金融改革，边际资金的性质决定市场更加偏好价值。2015年保险的配置资金和外资，是真正意义的投资“正规军”，更加脚踏实地，注重价值分析。

  在这一趋势下，A股投资风格也将发生“裂变”。如果把中国经济体视为一只股票，这只股票正在由成长股向价值股转变。这也决定了市场的投资风格将从过去单纯的“成长为王”向价值和成长并重转变。

  申万研究建议，2015年英雄时代应重点配置三类标的英雄：大蓝筹，后市场，走出去。高分红的蓝筹龙头和估值调整合理的白马成长是首选资产。行业配置上，从“大蓝筹”角度推荐券商、家电、机场、银行；从“后市场”角度推荐互联网信息消费、体育、医药健康、节能环保；从“走出去”角度推荐高铁、核电、建筑等行业。建议特别关注“十三五”相对“十二五”有变化的细分领域，推荐大型国企改革（特别是分拆上市）、迪斯尼相关题材等。