⊙金百临咨询 秦洪

  上周下半周，A股一改原先的调整趋势，走势逆转，在银行股、券商股大力拉升下出现一波力度较大的弹升行情，上证指数重新挑战2500点。上周五收盘后传来央行降息的消息，这恐怕是上周A股逆预期上涨的最重要的原因之一。那么，随着利好兑现，A股会否继续逞强呢？

  高开低走是大概率事件

  笔者预测A股可能会高开低走。一是“利好兑现是利淡”历来是A股炒作的惯性。11月17日的沪港通启动如此，相信此次降息亦如此。上周五的大涨，与收盘后的央行降息消息有较大关联，当利好兑现后，部分资金就会套现获利筹码。

  二是本次降息固然明确了货币政策由中性走向偏宽松的预期，有利于A股中长线走势，但不可否认，此次降息的实质其实是落实降低企业融资成本的战略决策，对银行股等金融企业的盈利能力将有所削弱。一年期贷款利率降0.4个百分点到5.6%。但一年期存款利率仅仅降0.25个百分点到2.75%，这是一次典型的不对称降息。更为重要的是，存款利率上浮幅度从原先的1.1倍上浮到1.2倍。在当前存款大搬家以及理财产品遍地走的大背景下，银行，尤其是中小银行为了拉存款，必然会将存款利率上浮至顶格，这更强化不对称降息的态势，导致银行存贷差的收敛。这对于银行股的业绩并不是一个好消息。

  综上所述，短线A股受降息利好的影响，周一有望大幅高开且盘中可能会有所冲高。但随着银行股涨幅收敛以及获利盘回吐，短线A股可能会出现高开低走的走势。

  利率变化对A股中期影响为中性

  那么，降息对A股市场的中期运行趋势影响如何呢？对此，不妨先回顾一下A股的历史走势，在2001年至2005年的熊市周期中，央行数次降息，但A股走势不为所动。在2005年至2007年的大牛市周期中，央行数次加息，加一次涨一次。在2008年下半年，央行也有降息举措，A股同样没有大的表现。只是在4万亿刺激经济政策明朗后，A股方才扭头向上攻击。这说明降息其实对应A股的疲次周期。

  当然，此次A股市场较以往A股也有实质性差别。那就是传统产业面临较大的回落压力，包括过去十年经济增长引擎的地产、汽车都面临销售不旺的态势。但是，技术进步、改革深入不仅使得经济增长潜能有所释放，而且新兴产业担当经济增长引擎的苗头正在显现。比如高铁在铁路产业中是一个典型的新兴产业，在最近十年来迅速成为中国经济的一大亮点，随着技术进步、制造能力提升，有望成为全球的先进产业。所以，降息或显示传统产业正面临压力，但新兴产业正在崛起，有望成为A股的新涨升先锋。

  也就是说，前几次降息后A股延续低迷的走势可能不会重演，主要因为新经济增长点、新经济热点正在形成。所以，周一高开低走后，在新兴产业股的牵引下，A股仍有望延续近期的强势行情。

  跟踪产业热点股

  操作中，建议投资者一方面需了解降息的目的在于降低企业融资成本，对实体经济可能会有所刺激。但对银行股来说，并不是一个好消息。

  另一方面则要关注新兴产业的崛起，降息后融资成本更低，经济活力更强。新能源动力汽车、高铁、核电等实体经济中的新亮点，以及互联网金融、医疗服务等产业热点有望反复活跃，并将从中产生新的投资机会。具体而言，松芝股份、辉煌科技、中国一重、腾邦国际、锦龙股份、新华医疗等个股仍可跟踪。另外，对次新股中的煌上煌、兆日科技等品种也可跟踪。

  （执业证书：A1210612020001）