⊙潘伟君

  目前市场的热点在沪港通，实际上这一热点还将延续，因为沪港通后面还会有深港通，抑或还有沪X通之类。尽管目前来看沪港通的参与热情稍逊，但也在情理之中，毕竟两个市场存在差异，相互间需要有一个熟悉的过程。不过另一个即将在明年登场的重量级题材更不容忽视，这将给中国股市带来实实在在的被动性资金的净流入，这就是MSCI新型市场指数有可能将A股纳入指数权重。

  这并不是新鲜事，因为在今年的6月份这个提案已被审议过一次，尽管被否决但计划中明年6月会再次被提起审议。目前沪港通已经开通，使得内地股市进一步对外放开，这一举措使得议案通过的可能性大大增加。由于管理层也高度重视这一进程，预期会在QFII额度等方面给予积极配合，因此明年的MSCI热度应该会超过今年上半年，甚至超过沪港通。

  将A股纳入MSCI指数权重与沪港通最大的差异在于资金流入的主动性和被动性。沪港通只是从制度上开了一条通道，允许海外资金通过港交所买卖沪市部分股票，同时也允许内地资金通过上交所买卖港交所部分股票，但资金是否愿意参与则完全在于投资者的意愿，因此这种资金的流入完全具有主动性，最后能有多少资金参与是个未知数。而A股被纳入MSCI新型市场指数权重以后就完全不一样了，因为全球有1万多亿美元的资金在跟踪MSCI新型市场指数，一旦A股被纳入权重，那么这些类似于ETF性质的资金将被迫根据相应的比例配制A股，所以这种资金的流入完全是由于规则的改变而引起的，属于被动性资金，到时候我们甚至可以大致计算出有多少资金肯定会进入A股。相信这一题材会使市场产生较大的做多能量，很可能会带来明年最大的一波上涨行情。

  当然，MSCI也不会把所有的中国A股都纳入，所以这里还会有一个猜谜的过程。但无论如何那些具有一定成长性的蓝筹股肯定会受到青睐，因此明年行情至少在成交量上会迭创新高，很多优质蓝筹股可能会焕发出历史性的风采。而对于普通投资者来说，如果觉得选股困难的话也可以考虑关注一些相关的ETF基金，激进一些的投资者则可以关注相关的分级基金B份额。

  在我们憧憬未来的同时自然也不能忘了风险。首先MSCI指数的评估是在明年6月份，而且还不能排除再次被否决的可能性，沪港通的开通仅仅只是增加了一些砝码而已；其次是真正实施的时间。即使明年6月份通过了该项审议，其真正的实施还要延后一年，即后年的5月份。就算议案通过了还是内地资金（或许要加上沪港通的外资）自己在炒这个市场，而因MSCI指数而配置A股的海外被动性资金最早也要到2016年的5月份；再次是市场本身的风险，比如IPO这个最大的筹码供应方明年到底怎么弄，现在排队的600多家企业怎么解决，至今没有一个明确的说法。由于近期注册制的讨论明显升温，估计明年有可能会实行。一旦成行，那么IPO即使再多也只能由市场自己来承受。而在注册制实施前，随着市场的升温管理层阶段性加大IPO力度也是完全有可能的；最后是整个经济层面的风险。明年国内的GDP目标将下跌至7%甚至有可能跌破7%。尽管这一速度在理论上仍然属于高速增长，但投资者对于增速下调的理解一般都是偏负面的。实际上也确实有不少经济因素值得担忧，比如房地产前途未卜，传统产业持续低迷，地方政府债务缠身，降息反映出来的通缩危机等等。

  尽管负面因素不少，但MSCI指数有可能带来大量被动性资金加盟预期，仍然会在市场上掀起一波寻找MSCI概念股的热潮，这或许是明年一个较为值得关注的题材。尽管目前来讨论似乎为时过早，但在制定明年的投资策略中这应该是一个不可或缺的因素。