⊙本报记者 张馨

  债券市场自2014年年初起走出了一轮“慢牛”行情，受益于此，债券基金一跃成为全市场最赚钱的基金品种，银河证券数据显示，截至11月20日，债券型基金今年以来平均净值增长率达13.90%，超越同期股票基金、混合基金12.29%、11.60%的平均表现。

  近期有观点认为，债券市场已面临牛市收尾的状况，未来市场下行压力逐步增大，对此，浦银安盛基金固定收益部投资总监薛铮在接受记者采访时表示，宏观经济增速的放缓、相对宽松的货币政策，以及市场利率水平的持续低位，都将对债市形成正面支撑，未来债券基金仍将具备较高的配置价值。

  薛铮向记者解释道，目前宏观经济疲软的状况依旧，最新出炉的一系列宏观经济数据全面下滑，加上房地产行业已明显步入下行调整周期，传统行业面临“软着陆”，预计在政府一系列“稳增长”措施的调控下，中国经济“新常态”逐渐企稳，明年宏观经济增速或将进一步放缓，这对于债券市场将形成正面支撑。

  另一方面，市场利率水平的下行也将有利于债市“慢牛”的延续。传统四季末资金面紧张的情况尚未出现，央行引导降低社会融资成本的意图明显，预计市场货币利率可能持续在低位，宽松的货币政策有望延续。

  谈及潜在的风险事件，薛铮表示，目前债券市场整体的风险事件处在很低的水平，需要警惕的是经济放缓过程中的少量信用事件，但信用风险事件大范围爆发的可能性不大，需排除个别资质较差的债券可能存在违约风险。“整体来看，我们对债市还是相当看好。”薛铮说。

  Wind数据显示，截至11月14日，浦银安盛旗下债券基金平均收益率达16.7%，其中，薛铮管理的浦银收益A类与C类年内回报分别为20.349%，19.91%，季季添利A类和C类年内收益率分别为19.30%和18.93%，浦银幸福A类和B类年内收益率分别为14.50%和14.22%，在同类产品中稳定居前。

  回顾年内的操作，薛铮表示，自下而上精选的券种以及自上而下准确的择时是超额收益的主要来源。在一季度末时，根据对宏观经济的预判以及债券市场投资模型的分析，主动提高了整体仓位，之后在二季度债市上涨的主要时期收获了较好的超额收益。而在7月时略降仓位，则有效回避了7月中上旬利率债的调整。同时，今年对部分行业面有改善的信用债和部分新兴行业的可转债都采取了超配，使得基金净值整体稳步上涨。

  谈及后市的操作，薛铮认为，未来利率债、信用债和转债大类品种都有投资机会，因此浦银月月盈定期支付债券基金的投资策略以稳健为主，择机获取资本利得。配置上主要以信用债投资为主，少量仓位会配置久期较长的利率债，并且会根据股市的判断考虑适当仓位的可转债，组合平均久期与封闭期限相匹配。