沪港通启动后，市场反应冷淡，恒指表现远逊预期。资金呈现流出下滑态势，好在上周五成交额复升至700亿港元以上，恒指收获上周的唯一一根阳线。据港交所披露数据显示，最近十个交易日披露的权益变动事项较前期披露数据增加87项，至1037项。

  两地投资者为何“不捧场”？一方面对A股来说，由于前期连续反弹使得市场有回调的意愿，经济持续下行的压力也制约了A股的反弹高度，因此港股投资者观望情绪普遍较浓；另一方面对港股来说，由于沪港两市的制度设计、投资者理念的不同，再加上恒指仍处于下降通道影响，内地投资者也不愿盲目出手。

  根据港交所披露数据来看，近期海外机构大行对中资股较为谨慎，仅有少量中资板块个股获得机构投资者的青睐。其中银行、证券、农化、地产、建材水泥等板块个股获得机构的大笔增持。

  券商股除了此前已被机构热捧的中信证券外，另一大型券商海通证券同样获得机构抛来的橄榄枝。港交所数据显示，国际投行摩根大通在此前增持中信证券H股后，近期再度增持中资券商股海通证券(6837)H股，该机构于11月13日增持海通证券H股逾689万股，增持完成后持股总数逾1.19亿股，持股占比8.01%。此外，机构贝莱德(BlackRock, Inc.)近期也是大手笔在11月17日增持逾459万股海通证券H股，增持后持股逾1.53亿股，持股占比10.27%。

  另外，中资金融股中的银行股亦获得机构大行的青睐，据港交所披露数据，瑞银集团前期大笔增持中国光大银行H股之后，近日再度增持中国民生银行(1988)H股。数据显示，该机构于11月18日增持民生银行H股超1.14亿股，增持后持股逾8.8亿股，持股比例达12.7%。

  值得注意的是，农化类个股持续获得机构的增持，港交所数据显示，化肥化工大型生产企业中海石油化学(3983)成为机构追逐增持的标的之一。数据显示，澳洲联邦银行(Commonwealth Bank of Australia)分别于11月17日、19日两度大笔增持合计1906.2万股中海石油化学H股，增持后持股总数超1.94亿股，持股占比11%，位居大股东之列。

  由于央行的意外降息，机构瑞银证券认为，央行时隔两年再度启动降息，地产、券商将成为本轮降息中受益最大的板块。2015年初银行信贷将向按揭贷款倾斜，楼市销量回暖，地产股将走出一波上涨行情。与此同时，机构贝莱德于11月17日增持内地房地产龙头万科企业(2202)H股逾278万股，变动后持股逾9430万股，持股占比7.17%。

  此外，与地产股息息相关的建材水泥股同样获得机构的增持，美银集团于11月17日增持了安徽海螺水泥股份(0914)H股逾178.5万股，增持后持股逾6527万股，持股占比5.02%。

  （本报数据研究部 高毅 编辑 张巘）