⊙张德良 ○编辑 杨晓坤

  此前笔者曾预测，当市场热点大面积转向银行保险以及其他传统产业大盘蓝筹股的时候，就是上攻能量即将耗尽的标志性信号。特别是领导型指数像创业板、中小板指数又出现滞涨。近期创业板指数在创新高过程中，并没有处于领导状态，而是跟随上证指数创新高。总体讲，短期人气充足，市场热情依然高涨，但岁末年初的运行格局将由板块式推进重新回到局部牛市挖掘，交易策略应保持克制。短期内或有的休整不碍中期趋势进一步转强。牛市格局已从个股转向指数，继创业板综指、中小板综指之后，中证500指数即将创历史新高。以金融服务为核心的大市值股启动，隐含的是上证指数已迈出创历史新高的第一步。短期内，上证指数是摆脱三年底部平台（1850-2450点）后的第一轮攻坚战，阻力区域（2600-3100点），底部平台高度的50%位置即2750点最为敏感。

  不过，指数虽然有压力，但中期趋势十分明朗，这个时候市场信心最强，重要市场特征就是牛股迭出，策略上强调品种选择，交易策略侧重趋势。

  首先，我们应该强烈关注创新高的品种，这就是最典型的牛市思维。趋势投资大师威廉·欧奈尔的CANSLIM选股系统中的“N”，就包括“股价创新高”。彼得·林奇也有一句名言“凡是股价超越历史新高的股票就是好股票”。海内外股市也实证这一点，创新历史新高是最强烈的反转信号。过去一年多时间，大量中小市值成长股突破历史新高后持续运行于强势上攻格局。近期也有一批中市值成长股刚刚突破历史高位，像四创电子、海格通信、中航光电、烽火电子、大立科技、中信海直等，现阶段的回档巩固整理将成为关注时点。

  另一方面，除了创历史新高的极端情形以外，其他重要技术形态像大型对称三角形、旗形、圆弧底、头肩形等，其有效性也会显著上升，若有机结合基本面因素，更是如虎添翼。比如大型对称三角形的向上突破，此前有太极集团、成发科技等，目前是同方股份、大唐电信等。特别是，平安银行、保利地产也形成此类形态的突破，若平安银行达至形态目标（16元），PB1.5倍，动态PE值10倍，尚属于合理估值，但继续向上拓展确实有压力。再如大型头肩底形态，白酒类股像泸州老窖等都是属于这种反转形态，还有就是近似于头肩顶形态的，像此前的深天马、华胜天成等，一旦转守为攻，力度都会较大，目前中兴通讯、航天信息、东软集团等正在酝酿形成突破。还有就是圆弧底或大平台，券商股基本为圆弧底形式实现逆转，IPO类的东吴证券、兴业证券、西部证券等直接创上市以来新高，处于密集“风口”中的券商股，已成为左右12月行情起落的关键群体。此外，中国重工、中国建筑等也形成大平台的向上突破。

  大家也会发现，各类型技术形态运行的背后就是各类核心投资主题。制度改革+创新驱动或者说是制度红利+第四次工业革命，涉及国家安全或国安战略，正在推动相关产业或行业成长拐点的快速形成，包括军工、TMT、大服务等。迅速升温的工业4.0概念也只是这些成长主题构成之一，为自动化、物联网、机器人的综合性体现，从投资弹性讲，与“一带一路”发展战略一样，涉及较大规模固定资产投入的子行业，其投资弹性就不如“轻资产”的领域，像金融、软件服务、大数据服务、云服务等。

  （执业证书：S1450611020014）