银监会副主席阎庆民

  加快发展多层次资本市场是为了解决经济结构调整过度依赖银行的问题，发展信贷资产证券化是缓解银行资本压力的重要举措

  工行原行长杨凯生

  稳投资要有新方式、新要求：要有利于调结构，不能再增加过剩产能；要充分利用民间资本，不能仅靠国有资本；要增加更多的股权（资本类）投资，而不能主要依靠银行贷款。为此，必须推进多层次资本市场的发展，多渠道推进股权融资

  经济学家厉以宁

  推动多层次资本市场发展需要进一步明确政府监管职责的边界，进一步简政放权

  深交所原理事长陈东征

  中小微企业发展的最大瓶颈是金融支持，其突破口之一在于支持中小城商行、农商行上市，引导民间资本规范有序地进入中小微企业

  中信证券董事长王东明

  建议加快培育新三板市场、柜台市场等低层次的股权市场，可考虑降低新三板投资人的门槛，明确新三板到创业板的转板机制，丰富新三板优先股、可转债等融资品种

  中央财经大学证券与期货研究所所长贺强

  要大力发展“门槛低、容量大”证券场外市场，场外市场也应多层次，不仅要搞新三板，还要发展区域性市场、券商柜台市场

  ⊙记者 马婧妤 周鹏峰 ○编辑 颜剑

  直接连通资本与实体企业桥梁的资本市场，正日益成为服务中小微企业发展的金融主战场。

  昨日，全国政协组织召开“加快发展多层次资本市场主题座谈会”（下称“座谈会”），来自银行、证券、保险行业的全国政协委员，财政部、发改委、金融监管部门的官员，以及经济专家、行业代表从各自视角出发，对如何通过多层次市场发展推动经济转型升级、突破中小微企业金融服务瓶颈进行探讨并建言献策。

  今年以来，国务院常务会议多次聚焦金融支持企业发展问题，出台了一系列针对性的政策措施，其中对发展多层次资本市场也提出了一些具体的要求。时值中央经济工作会议召开前夕，股票发行注册制改革、证券法修订等资本市场发展的“大事”也进入冲刺阶段，全国政协以主题研讨的形式商议多层次资本市场发展，凸显拓展资本市场深度和广度的迫切性。

  发展多层次市场解决信贷依赖过度

  在当前信贷投放力度前提下，GDP增速下滑势头仍然比较明显，稳增长需求再凸显。而针对经济增速下滑，不少观点认为还需进一步加大银行信贷投放力度。

  对此，全国政协委员、工行原行长杨凯生认为，我国经济增长对银行信贷依赖过度。今年以来全社会金融机构新增贷款与新增存款之比超过90%，四大行今年以来新增贷存比更是高达140%“显然太高”。

  按照杨凯生的分析，如果按照前两年的贷款增长速度，到2015年末和2016年末，将有一些银行资本充足率低于监管标准，严格地说，到时候这些银行将丧失贷款投放能力。

  银监会副主席阎庆民在座谈会上说，加快发展多层次资本市场的目的之一就是满足产业结构调整和优化的需要，解决经济结构调整过度依赖银行的问题。

  杨凯生认为，当前稳投资是重要的，但要汲取教训，稳投资要有新方式、新要求。投资要有利于调结构，不能再增加过剩产能；要充分利用民间资本，不能仅靠国有资本；投资要增加更多的股权（资本类）投资，而不能主要依靠银行贷款。为此，必须推进多层次资本市场的发展，扩大直接融资比重，做好债券市场，多渠道推进股权融资。

  从银监会工作的角度出发，阎庆民提出，银监会主推的工作之一是发展信贷资产证券化。“此前银监会推进了信贷资产证券化由审批制改为备案制，且发行主体也从银行扩展到金融租赁、汽车金融等非银行类机构，基础资产类型也在多元化。”他说，发展信贷资产证券化也是缓解银行资本压力的重要举措。

  而在当前股本融资难度大以及银行盈利能力下降的情况下，杨凯生认为，必须加快银行信贷资产证券化进程，如此可使银行资产不再无限膨胀，资本充足率达标，也可以在资本市场增加更多可投资产品，减少股票市场的波动。

  多层次市场应寻找金融服务瓶颈突破口

  经济转型升级过程中，如何使中小微企业、创新型创业型企业顺利获取金融服务是一个难点。国务院常务会议已先后8次提出解决中小微企业融资难、融资贵的问题，资本市场或许应当成为破解这一问题的突破口。

  全国政协委员、深交所原理事长陈东征提出，中小微企业发展的最大瓶颈是金融支持，财政部和工商局落实了实在的减税免税政策，但这解决的是中小企业的生存问题，不是发展问题。

  他认为，应当利用多层次资本市场提高自主创新能力，尽快突破支持中小微企业发展的金融瓶颈。而突破这一金融瓶颈的突破口之一，在于支持中小城商行、农商行上市，引导民间资本规范有序地进入中小微企业。

  “在缓解中小微企业融资难、融资贵方面，相关部门在观念上一定要彻底转变，目前监管机构对支持中小微企业发展的现实路径选择和比较还没有认识透彻，应当把发展中小微企业作为国家战略提出和理解。”陈东征说。

  全国政协委员、中央财经大学证券与期货研究所所长贺强提出，在为企业提供金融服务方面，沪深证券交易所已经做了很多努力，但证券场内市场特点是“门槛高、容量小”，广大中小企业想通过中小板、创业板解决融资问题是很难的，因此要大力发展“门槛低、容量大”证券场外市场。同时，场外市场也应多层次，“不仅要搞新三板，还要发展区域性市场、券商柜台市场。”

  中信证券董事长王东明也提出，低层次股权市场对拓宽中小企业融资渠道、促进创新创业有着重要帮助。建议加快培育新三板市场、柜台市场等低层次的股权市场，可考虑将新三板投资人的门槛，从500万降低100万元，明确新三板到创业板的转板机制，丰富新三板优先股、可转债等融资品种。

  简政放权是多层次市场发展的客观需要

  全国政协常委、经济学家厉以宁提出，推动多层次资本市场发展需要进一步明确政府监管职责的边界，进一步简政放权。

  他说，证监会作为政府机构，应当履行监管的职责，同时划定监管职责的边界，应该明确什么是应该做的，这些一定要做好；明确什么是应该让市场做的，这些政府就不该越界。

  厉以宁认为，证监会的主要监督对象一是证券交易所，二是违法违规的市场主体，包括证券公司、上市公司、大客户等。可考虑将公司是否有资格上市交由交易所决定，交易所在与企业打交道时若不合法或不合规，证监会要依法严格监管。同时，交易所实施自律管理时，也应当有边界意识。

  身为行业监管者的阎庆民提出，在加快推进多层次资本市场发展的同时，要考虑可能存在的问题，其中有三点应当特别注意：一是关注是否立足实体经济，不应忘记2008年金融危机的教训；二是关注是否按照“三性”，即一次性、可比性、简单性原则监管，应当避免监管空白和重复监管、监管套利；三是关注和防范跨行业、跨市场风险及其传导。

  中信证券董事长王东明认为，中国的资本市场目前还是政策主导的资本市场，建议进一步解放思想，放开对IPO的实质性审核，放宽对股票发行的盈利指标要求，尽快推出股票发行注册制改革。