无论是期指还是现货，逼空行情在本周愈演愈烈。前4个交易日中，上证指数大涨8.07%，周四最高突破2900点。深证成指上涨11.41%，时隔22个月后重新站在10000点之上。期指标的沪深300指数同样上涨10.52%。即便如此，上述指数涨幅在本周期指面前都明显逊色，期指主力合约IF1412本周前4个交易日暴涨14.28%，假设周五收平，该涨幅也将继上一周之后，连续第二周刷新期指历史最大单周涨幅。

  除了单周涨幅之外，期指的当月合约升水幅度、单日成交量和总持仓量三项数据，均在近两个交易日中刷新或逼近上市以来纪录。虽然结合历史经验，本周罕见的数据较难找出相似的情形来进行比较，但密切跟踪近期的行情走势与数据变化，无疑将为以后的期指判断提供借鉴。

  基差方面，期指当月合约IF1412相对现货升水幅度在周四盘中最高逼近100个点，截至收盘仍保留升水91.4个点，这一收盘升水幅度在期指历史上排在第四位，仅低于2010年10月25日和随后的26日与28日，对应升水幅度分别是124.9点、92.1点与116.1点。

  以当时情形看，期指同样在2010年“十一”假期之后经历了一波快速的上涨，当月合约从9月30日开盘2880点涨至10月25日收盘3606点，期间13个交易日上涨24.59%。当月合约升水幅度也在25日上升至历史最高的124.9个点，行情随后短期见顶进入高位宽幅震荡，升水幅度也逐渐缩小，直至11月11日转至贴水状态，当月合约次日便暴跌6.14%，为2010年10月的那轮上涨画上句号。

  当月合约大幅升水同样是套利交易的良好时机。由于期指每月的交割机制，本周四接近100个点的升水幅度将形成明显的套利机会，若利用期指与沪深300指数构建无敞口套利模型，在不考虑成本的前提下，到本月19日当月合约交割时将获得2.8%左右的收益。

  成交量方面，期指四张合约总成交量在本周三达到230.34万手，继周二之后再度刷新历史新高，远高于今年以来日均79.12万手，周二至周四共计成交643.12万手较上周同期增加80.3%。与沪深两市近期屡创天量相同，期指市场总成交量连创历史新高，同样表现出市场资金的高度活跃。

  持仓量方面，期指总持仓在周四增至228339手，超越11月26日的218901手刷新历史新高。但相比成交量，周四新高的总持仓比上周一最低的206936手仅增加10%。可见期指市场资金在近期的连续上涨中更多的还是以短线日内交易为主，并没有形成连续的仓位堆积。

  （本报数据研究部 费天元 编辑 张巘）