⊙西部证券 黄铮

  上周市场延续强势上攻态势，沪指一周大涨9.50%，周五两市单日成交更是冲上万亿大关。我们认为，行情爆发因素在于重大利好刺激，在部分蓝筹品种报复性上涨带动下，资金驱动是当前行情最大的助推力。近期指数高位震幅明显加大，短期内沪指急速上行涨幅过巨，伴随股指盘中大幅震荡的加剧，多空争夺日益激烈，预示市场近期过热情绪需要降温。本周市场走势较为关键，沪指3000点之下难免反复。操作上，适度降低仓位至六成水平，谨防个股盘中的快速调整。

  周末消息面值得关注，道指标普创新高七周连涨，国际油价大跌再创五年新低，并跌至每桶65美元水平，短期利好降低生产、交通成本。外围市场的走强、国际油价的下跌，继续为A股开盘营造良好氛围。结合市场表现来看，上周两市处于强势上升、热点快速扩散的阶段，指数惯性上攻已成趋势。两市成交量不断放大，超出此前市场预期，资金杠杆效应的集中体现，令短期市场走得无比火热。此外，上周央行公开市场操作需要关注，连续三周以来央行实现净投放。其中，1年期利率下跌0.80基点至4.6586%，创下今年以来新低，加之近期新股IPO压力递减，年末流动性宽松平稳预期有所增强。但考虑进入本月已临近年末，历来考核资金回笼力度均有加大，资金面缓解程度仍存变数。因此，在市场经历上一阶段的快速拉升后，资金推动型上涨的速率或将变化。

  进入本周市场，在经历上一阶段的急速拉升后，市场风格转换需要强化。一方面，强者恒强的结构性特征会带动盘面热点的共振，但也催生板块普涨后的调整要求。这其中，券商、保险板块最为突出，板块中的多数个股，短期内过快的涨幅则令人隐忧。我们并不否认行业政策创新带给券商板块的机遇，以及年内业绩提升预示券商板块的行情仍有延续的必要，但过快的涨幅空间及股价高估的风险已成事实，券商、保险板块上周表现已显分化，全线上扬的后退阶段已经临近。此外，这两类板块的盘中调整会是下一阶段多空转换的风向标。另一方面，上周五中小市值品种冲高回落，在权重品种调整压力增大的时候，中小市值品种持涨意愿并不强烈。结合技术走势观察，沪指日K线保持量价配合的强劲反弹，上周仅周一小幅回档，随后虽不断刷新反弹新高，但指数盘中震幅持续加大，说明反弹至高位的市场稳定度明显欠佳。周K线看，量价配合的理想走势保证了上攻形态的完整，可指数与均线偏离度较大，急涨之后会有急跌，连续上涨两周的市场需要快速释放短期调整压力，关注沪指调整能否在短期均线上方完成。

  总体来看，市场不断上演拒绝调整、急速拉升的强劲形态，成交量的持续放大，在确认前期技术突破有效的同时，为此轮反弹打造了扎实的资金根基。沪指向上挑战重要压力位3000点关口，距离不过60余点，但权重股分化调整在即、小盘股尚未接力，随后市场风格转变需要强化。在指数高位震幅加剧的过程中，量能维系始终是行情延续的关键。操作策略方面，切忌盘中盲目追高，持股更侧重绩优的强势品种。

  （执业证书：S0800611010052）