□黄湘源

  据最新统计数据，在过去两周的大行情中，持有市值在10万元以下的个人投资者净买入更多，日均新开股票账户9.7万，日均融资买入额1112亿。这从不同侧面说明了当前投资者保护的紧迫性。这不仅因为“坐庄有抬头情况”，当小投资者被压抑已久的投资情绪正在集中宣泄之时，亟须在正确舆论导向和具体政策落实上给以合理引导和切实关怀。这是牛市的呼唤，也是从根本上改变这个群体沦为寻租和投机炒作行为埋单者命运的关键，更是监管者的职责和使命所在。

  沪深股市这波牛市行情实在来得太急，以至于越来越多中小投资者在为“满仓踏空”而烦恼，越来越多场外中小散户在急不可耐地开户入市。此时，管理层有关“中小投资者要理性投资，敬畏市场”的提醒，不可谓不及时，然而对中小投资者来说，却希望听到更多保护他们切身利益的实际性内容。而恰在此时，中国证监会纪委发布消息，中国证监会投资者保护局局长李量涉嫌违法违纪，正接受组织调查。

  李量之前曾任创业板发行监管办公室副主任，期间创业板发生了著名的万福生科造假上市案。万福生科停牌虽然超过24个月，如果不是由于2012年、2013年连续两年亏损，并在2014年度报告披露后依然还连续亏损而面临暂停上市的风险，或只需被罚30万就有可能蒙混过关了。证监会对万福生科造假案不痛不痒的处罚是否与李量有关，在相关调查披露之前还不得而知，但李量的强势却是圈内有名的。5月15日，也就是对万福生科造假案负有保荐责任的保荐机构平安证券发布公告，将出资设立万福生科虚假陈述事件投资者利益补偿专项基金约5天后，李量在一次投资者保护国际研讨会上表示，“投资者赔偿基金运作时应成立资金管理委员会或理事会，约定涉及有关主体投资者风险补偿，用于先行赔付。”时间如此“巧合”，在这实际赔付金额仅占万福生科欺诈所得四成左右的所谓主动赔付的背后，是不是李量与造假主体及涉案保荐机构抢在证监会处罚前所合谋策划的以具有人为“适格”限制的部分经济赔偿作为换取不退市不承担造假失信责任的金蝉脱壳之计？人们心中的疑虑难消。

  在沪深股市，中小投资者所持有的股份一向是按新股发行价或上市交易价用现钱买得的，大股东的股份则是在发行上市时按其每股净资产所确认的。这种制度上的先天性不公平从一开始就将广大投资者置于很不利的地位。

  2012年5月，当时还是湘鄂情的中科云网发行了5年期、票面利率6.78%的4.8亿“12湘鄂债”。如今已成为“ST湘鄂债”。据北京证监局调查，该公司债增信资产价位大幅减少，不能覆盖公司债本息金额。广发证券作为债券受托管理人在上周五也说，“目前中科云网日常经营较多依赖实际控制人的财务资助，若其经营情况进一步恶化，其偿债能力将进一步下降，进而导致本期债券的本息偿付风险大幅上升。”“若发行人难以在预计时间内通过资产出售获得足额偿付资金，则有可能导致本期债券本息无法按时足额偿付。”而令人大惑不解的是，如果说湘鄂情当初由一个40平方米大排档做成了横跨深圳、北京、长沙乃至全国各地，规模最大时甚至有400家之多的餐饮连锁业巨无霸，靠的无非是上市，那为什么在巨亏5.64亿后一口气关闭了那么多门店的情况下，还可借一份同中科院计算所签订的技术合作协议，风风火火地更名为一家貌似涉足互联网企业的“中科云网”并推出一项36亿的大手笔融资计划？难道资本市场发展的历史使命就是在用投资者的资金去撑大那些冒险家口袋的同时，也撑大他们招摇撞骗的胆量？

  统计资料显示，沪深股市交易的60%是由资金量不到50万的个人投资者所完成的。在证券发行和证券交易过程中，各方当事人的法律地位、法律待遇、法律保护都应该是平等的，即所有市场参与者的机会平等。不论市场参与者在性质、特点、资金、能力、社会影响等方面有多少差别，只要进入证券市场，他们的地位、权益和责任等方面在法律上就该是平等的，不能因资金多少、交易量大小而存在待遇上的差别。如果市场主体不能在相同的法律条件下享有平等的地位、权利和待遇，就意味着有可能为不遵循市场规则的特殊公民通过市场之外的力量谋取市场资源和其他特殊利益打开方便之门。这对于原本就是弱势群体的中小投资者来说，显然极不公平。

  证监会最新统计数据显示，11月24日至12月4日，各类专业机构投资者合计净买入309亿，一般法人机构净卖出1252亿，自然人投资者净买入659亿，持有A股市值在10万元以下的个人投资者净买入更多，沪股通投资者净买入284亿。另外，沪股通开通以来至12月4日累计使用额度528亿。

  从投资者参与情况看，11月24日至12月5日，日均新开股票账户9.7万户，12月5日新增开户数达17.97万户，今年前11个月日均新开账户2.9万。11月24日至28日一周内，参与交易的A股账户数2027万户，较上一周增长43%。

  从融资和股指期货看，11月24日至12月3日日均融资买入额1112亿，约为同期日均股票成交金额的17%。截至12月3日，投资者融资余额约8500亿，较6月底4034亿元融资余额增长逾一倍。截至12月2日，股指期货持仓较去年末增加约75%。

  无可否认，这三组数据从不同侧面说明了当前投资者保护的重要性和紧迫性。这不仅是因为就连证监会也发现了“坐庄有抬头情况”，更重要的是，作为长达七年之久的熊市的报复性反弹，投资者尤其中小投资者被压抑已久的投资情绪正在集中宣泄。此时此刻，保护投资者尤其中小投资者就更需要在正确舆论导向和具体政策落实上给以合理的引导和切实的关怀。这是牛市的呼唤，也是从根本上改变和扭转中小投资者沦为寻租和投机炒作行为埋单者命运的关键，更是市场监管者的职责和使命所在。

  （作者系资深市场观察人士，财经评论人）