■上交所沪港通投资者教育专栏（二十六）
——港股股票的报价规则
一、港股股票的买卖盘报价规则及价位表是怎样的？
首先，在每个交易日，首个输入交易系统的买盘和卖盘是受一套开市报价规则所监管的。按照此规则，在开市前时段内做出的开市报价不得偏离上个交易日的收市价（如有）的9倍或以上，也不得低于上个交易日的收市价（如有）九分之一或以下。
在持续交易时段，（1）如果首个挂牌是买盘，那么其价格必须高于或者等于上个交易日收市价下24个价位的价格。（2）如果首个挂盘为卖盘，那么其价格必须低于或者等于上个交易日收市价格之上24个价位的价格。此外，无论是买盘或买盘，首个挂盘在任何情况下都不得偏离上个交易日收市价9倍或以上，也不得低于九分之一或以下。这里的“价位”是指证券交易所可允许的最小价格变动单位。
有关开市报价的详细规定，投资者可以登录联交所网站，在“规则与监管”栏目下的“交易规则”选项中参阅《交易所规则》第503条了解。
其次，非首个输入交易系统的买盘或卖盘报价规则为：买盘或卖盘的价格不得偏离按盘价9倍或以上，也不得低于九分之一或以下，相关价位见下表（投资者可以参阅《交易所规则》附表二，至于非开市买卖盘的报价规则可参阅《交易所规则》第505条至第507A条）。
每种股票的价位(即最小报价单位)与股价有关。以下是证券（债券除外）的价位表，供投资者参考：
| 证券价格 | 最小报价单位 | ||
| 由 | 0.01至 | 0.25 | 0.001 |
| 高于 | 0.25至 | 0.50 | 0.005 |
| 高于 | 0.50至 | 10.00 | 0.010 |
| 高于 | 10.00至 | 20.00 | 0.020 |
| 高于 | 20.00至 | 100.00 | 0.050 |
| 高于 | 100.00至 | 200.00 | 0.100 |
| 高于 | 200.00至 | 500.00 | 0.200 |
| 高于 | 500.00至 | 1,000.00 | 0.500 |
| 高于 | 1,000.00至 | 2,000.00 | 1.000 |
| 高于 | 2,000.00至 | 5,000.00 | 2.000 |
| 高于 | 5,000.00至 | 9,995.00 | 5.000 |
上述报价规则一般不适用于竞价限价盘，但是竞价限价买盘或竞价限价卖盘的价格也不得偏离上个交易日收市价9倍或以上，也不得低于上个交易日收市价九分之一或以下。
二、港股交易的开市价是怎样确定的？
在开市前时段，卖盘以买卖盘类别、价格及时间等优先次序（竞价盘享有优先的对盘次序），按“最终参考平衡价”顺序对盘，“最终参考平衡价”即为开市价。若开市前时段未产生对盘价格的，以当日第一笔成交价格作为开市价。
三、港股交易的收市价如何计算？
在正常运作情况下，港股的收市价按照持续交易时段最后一分钟内五个按盘价的中位数计算。系统由15:59整开始，每隔15秒录取股票按盘价一次，共摄取五个按盘价。按盘价是根据联交所《交易所规则》第101条规定，在比较了当时的买盘价、沽盘价及最后录得价后确定的。选五个时段按盘价的中位数可以尽量减少某一宗交易的成交价对收市价的影响。举例如：
| 摄取 | 时间 | 买盘价 | 沽盘价 | 最后录得价 | 按盘价 |
| 第一次 | 15:59:00 | ＄39.40 | ＄39.45 | ＄39.45 | ＄39.45 |
| 第二次 | 15:59:15 | ＄39.40 | ＄39.45 | ＄39.45 | ＄39.45 |
| 第三次 | 15:59:30 | ＄39.40 | ＄39.45 | ＄39.40 | ＄39.40 |
| 第四次 | 15:59:45 | ＄39.35 | ＄39.45 | ＄39.40 | ＄39.40 |
| 第五次 | 16:00:00 | ＄39.30 | ＄39.35 | ＄39.35 | ＄39.35 |
以上五个时段的按盘价由低到高依次为：
| ＄39.35 | ＄39.40 | ＄39.40 | ＄39.45 | ＄39.45 |
取中位数（即中间的价格）为＄39.40，因此，收市价即为＄39.40。
四、 联交所买卖盘中的“竞价限价盘”和“增强限价盘”是指什么？
竞价限价盘是有指定价格的买卖盘，适用于开市前时段。其中，指定价格应等于最终参考平衡价格，或者较最终参考平衡价格更具有竞争力的竞价限价盘（也就是指定价格≥最终参考平衡价格的买盘，或者指定价格≤最终参考平衡价格的卖盘），或者可按照最终参考平衡价格进行对盘。竞价限价盘能否成交取决于交易对手方是否有足够可以配对的买卖盘。
在开市前时段，竞价限价盘会根据价格及时间优先次序按最终参考平衡价格顺序对盘。在开市前时段结束后，任何未完成且输入价不偏离按盘价9倍或以上，也不低于按盘价九分之一或以下的竞价限价盘，都将自动转至持续交易时段，并且均被视为限价盘存于所输入价格的轮候队伍中。
增强限价盘则适用于持续交易时段，投资者可以其指定或者更优的价格买入或卖出股票。增强限价盘可以同时与10条轮候队伍进行配对，也就是输入卖盘可以较最佳买盘价低9个价位，输入买盘可以较最佳卖盘价高9个价位。配对后，任何未能成交的买卖盘余额将按此前输入的指定限价转为一般限价盘，存于所输入价格的轮候队伍中。
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