《上海证券报》金奖理财每周一星

  ⊙本报记者 王彭

  随着大盘蓝筹股强势做多股指，市场信心正迅速恢复，场外资金也开始迅速回流A股市场。本周上证指数继续强势上涨，突破3100点，而创业板指则见顶回落，连续下跌。具体来看，建筑、非银行金融、银行及交通运输等板块涨幅领先；传媒、电子元器件及轻工制造等板块相对落后。偏股型基金中，汇添富移动互联股票、海富通国策导向、海富通内需热点股票等涨幅居前。分级基金进取份额七成上涨，其中招商可转债分级B全周上涨46.9%，申万证券分级B、鹏华非银行B及招商中证全指分级B等涨逾20%。

  众多基金中，《上海证券报》的金奖理财平台为投资者筛选出数只业绩稳健、风险控制良好的优秀品种，其业绩表现经历牛熊周期及震荡行情的考验依然屹立在同业前列，可以在投资者的资产组合中作为核心配置。

  在经济企稳、沪港通、央行降息等利好因素的持续影响下，以券商、保险为代表的大盘蓝筹股近期迎来了一轮气贯长虹的上涨行情，其中，沪深300指数作为典型的大市值蓝筹指数，以其良好的基本面、低估值和高股息率体现出明显的投资价值。数据显示，截至12月16日，沪深300指数三季度以来的涨幅为31.43%，超越同期上证综指25.27%的上涨幅度。在此背景下，指数增强型基金通过适当的主动操作，往往能够实现“如虎添翼”的效果。

  例如景顺长城沪深300指数增强基金，该基金以沪深300指数成份股为主要投资标的，在被动跟踪标的指数的基础上，通过主动操作获得战胜指数的超额收益。统计数据显示，截至12月18日，景顺长城沪深300指数增强今年以来净值上涨46.52%，近一年、三个月和一个月业绩均处于同类基金前四分之一。

  据基金经理黎海威介绍，景顺沪深300指数增强基金的股票仓位下限为90%，持股数量在120只左右，在实际操作中，黎海威主要从三个维度产生超额收益，首先是个股层面，他从沪深300成分股中筛选出基本面符合标准的100只左右股票，再从非成分股中挑选出20只。第二是通过行业错配获取超额收益，例如在某些特定时点，基于银行和券商板块会跑赢大盘的判断，他会适当对这些板块进行适当的高配。第三是从风格上进行补充，由于沪深300指数成分股偏价值风格，他会阶段性搭配其他风格的股票以提高收益。

  不过，任何一种优秀的投资方式在剧烈震荡的市场环境中都不可避免地面临净值回撤。对此，黎海威在基金投资中结合量化方法，通过因子的平衡搭配和权重的适度调整力争获取稳定收益。黎海威表示，因为每个因子都会在不同时期产生不同的超额收益，为确保组合始终保持稳健增长，他会在因子的配置上尽量均衡。此外，他还会根据宏观环境、投资者的行为、情绪及市场竞争态势对因子权重进行调整。以宏观层面为例，今年上半年，诸如盈利质量等因子表现较为突出，但6月份之后，央行通过一些操作为市场注入流动性，使得资金面紧张的情况得到缓解，企业现金流的作用不再那么重要，盈利质量因子的比较优势开始下降，与此同时，前期被压制的价值因子的表现得到提升。基于这种趋势，景顺长城适时地对模型进行了调整，取得了不错的收益。

  对于后期市场走势，黎海威表示，在央行降息之后，增量资金倾向于大盘蓝筹股，这是最近一波行情的主要原因，也表明了整个社会资产配置偏好的转变，即从信托转向货币基金继而转向股市。央行降息周期的打开，使股市的流动性变得充沛，展望未来，A股在急涨之后，震荡一段，会步入新的上涨周期，风格会呈现蓝筹股龙头间的轮动，而白马成长股的机会也会逐步呈现。景顺长城沪深300指数增强基金将坚持价值风格配置，并在合理估值的基础上寻求确定的成长性。