⊙记者 王彭 ○编辑 长弓

  今年以来，在宽松流动性的呵护下，债券市场步入慢牛行情。而11月21日央行启动降息，更为债券牛市下半场注入了重要驱动力。尤其是在权益资产表现震荡的市场环境中，能够回避股市风险并获得稳健收益的纯债基金受到低风险偏好投资者的普遍欢迎。数据显示，2004年至2013年，中长期纯债基金已连续十年获得正收益，平均年化收益率为5.59%，最高年收益率达16.62%，可谓中长期稳健投资的利器。

  例如，今年业绩比较出色的景顺长城旗下的景顺长城四季金利A。统计数据显示，截至12月19日，景顺长城四季金利A今年以来净值上涨11.29%，位居同类基金中上游。作为较低风险品种，该基金在操作上追求更高的安全性，以获得稳定的绝对回报为首要目标，而非牺牲风险追求单纯的高回报。由于不投资权益类资产，与可投资新股和在二级市场买卖股票的债券基金相比，四季金利的波幅较小，净值表现较为稳健。基金经理善于把握债市节奏，对信用债、利率债和可转债的配置能够根据债券市场的走势进行积极调配，券种配置的灵活也为基金业绩作出较大贡献。

  以今年的操作情况为例，在上半年资金面稳中趋松、经济基本面仍显趋弱的判断下，四季金利的整体配置思路仍是在确保信用风险和流动性风险可控的前提下，适当拉长久期并保持杠杆在一定的水平，主要建仓资质较好的城投债，根据基本面变化，适度参与利率债的交易性机会。进入三季度，基金将久期维持在4年左右，考虑到资金面宽松维持杠杆操作，整体配置思路仍是在确保信用风险和流动风险可控的前提下，组合操作适当拉长久期并保持杠杆在一定水平，主要建仓资质较好的3-5年城投债，获取票息同时，看好收益率下行所带来的资本利得。基金经理根据基本面变化，适度参与了利率债的交易性机会。同时，还参与了权益市场超跌反弹带来的可转债投资机会。

  总体而言，沪港通加上降息的叠加效应，正在促使中国股市和债券市场步入股债双牛的行情之中，对于不愿意冒险投资股市的稳健型投资者来说，债券基金的吸引力也越来越大。

  而牛市能博取较高收益，弱市又能守住本金的“不亏钱”特色，使得纯债基金在债券投资时代来临的当前，投资价值逐渐凸显。不过，债券基金因为投资能力的差异，业绩也会体现出较大的分化，投资者需要以审慎原则进行相关产品的选择。