■一周互动精华

  金博士导师团成员

  马 刚

  齐鲁证券研究所

  高级分析师

  基金评价业务负责人

  姚浩然

  时富资产管理有限公司

  董事总经理

  王 彭

  《上海证券报》记者

  游客：A份额和B份额之间是什么关系？行业板块涨的话，买A好，还是买B？

  马刚：A份额和B份额只是人为划分的，它们日常合并进行运作，即母基金。其中A份额获取固定的约定收益，由B份额每日向A支付。然后所有的收益和亏损均有B来承担，相当于B向A进行融资炒股。

  游客：“沪港通”之后“深港通”也预期将会出台，请问港股里那些行业将会受惠？

  姚浩然：近期市场预期“深港通”将会出台，深港股价折让较大股票受到资金炒作，但是热潮并没有如当初预期“沪港通”开通般延续。相信经过“沪港通”的经验，投资者对待“深港通”更为理性。同时，“沪港通”开通后，内地资金没有明显流入港股市场，反映内地资金对境外股市兴趣不浓厚，而若买卖港股的额度没有放宽，“深港通”和“沪港通”来自内地的资金池是一样的，相信对港股整体的短期刺激不大。

  行业方面，除在深圳和香港地区同时上市的AH股价折让较大的概念股份有机会受惠于资金炒作之外，投资者可以留意和内地股市相关的ETF、金融以及券商股，原因在于境外资金投资内地市场的选择增加了，相信对内地股市有正面作用。另外，长远而言，若“深港通”开通，内地市场和香港地区市场逐步对接，港股也会受惠内地股市向好带来的支持，而港交所和估值吸引的蓝筹股将是其中的受惠者。

  游客：请老师推荐三支指数基金及三支风险收益较高的主动管理型基金。

  张馨：对于投资经验不足，时间和精力有限，不擅长筛选基金公司和基金经理的投资者来说，选择一只指数基金，分享市场的平均收益，也是个非常好的选择。指数型基金按照指数成分股进行配置，试图复制指数的表现，追求与跟踪标的误差最小，以期实现与市场同步成长，并获得长期稳定收益。在配置指数基金时，要对所在市场的环境进行初步的判断，均衡配置跟踪不同指数的基金产品以分摊风险。

  具体到产品选择产品，华泰柏瑞量化增强的业绩比较基准是95%×沪深300指数收益率＋2.5%，该基金表现一直比较稳定，持续跑赢沪深300指数，回撤极小，2014年全年收益率逾80%，位居所有股票型基金第3位。

  此外，易方达非银ETF虽然成立刚刚半年，却已实现净值翻番，2014年四季度A股市场大涨阶段，易方达非银ETF实现了108.29%的涨幅，在672只股基中位列第二。

  如果您的风险承受能力较强，也可以选择一只分级基金的B类份额进行投资，通过某一行业板块对应的分级基金的B份额，可以迅速数倍放大该板块上涨带来的超额收益，比如，券商板块上涨超过80%时，对应券商板块的证券B上涨则超过185%；其他的商品B、资源B、医药B、军工B等分级基金B份额的涨幅也远远超越对应指数。不过值得注意的是，在对应版块下跌时，B类份额的跌幅也会大大超过对应指数的跌幅。

  对于主动管理型产品，一个被普遍认同的观点是：在牛市中应选择股票型基金和由明星基金经理管理的基金以获取更高的收益。产品风格方面，建议大盘蓝筹型基金和成长风格基金均衡配置。大盘蓝筹型基金方面推荐工银金融地产、博时主题行业。成长风格基金方面推荐宝盈鸿利收益、工银信息产业、华商主题精选等。

  游客：老师好，可转债现在可申购吗？如能请提供两只。另外工银信息、申万证券是否要赎回？

  王彭：可转债这一品种具有较强的独特性。在市场悲观时期，有债底保护，在市场上时，股性一面放大，属于风险可控的“进攻性品种”。回顾2014年可转债的行情，大致可以分为两个阶段，一个阶段是从6月至10月底，这一阶段可转债以补涨为主，扭转前期的悲观预期；而在11月至之后阶段，跟随正股上涨。2015年宏观基本面决定债券市场仍然存在走牛的基础，而在经济新常态下，预计2015年A股市场投资机会不断。展望未来，如果投资者仍然看好权重板块的表现，且风险承受能力高，仍可持有；稳健投资者可逐步退出。推荐品种：博时转债、富国转债和民生转债等。

  目前大盘蓝筹股正处于“风口”，而创业板则反复调整。这种情况下，成长风格基金净值可能会在一段时间内继续回撤，若投资者风险承受能力较低，建议赎回工银信息落袋为安。证券板块在牛市初期往往表现突出，当前证券股已积累较大涨幅，有一定获利赎回压力，稳健型投资者可赎回或降低申万证券的仓位。

  游客：债券基金特别是可转债及信用债基金如何配置，怎样把握买入或赎回的时机？

  王彭：经济通常周期性地呈现衰退、复苏、过热以及滞胀特征，这种周期性波动决定了债券基金在不同的经济发展阶段呈现的机会和风险截然不同。通常债券基金适宜的买入时机是经济步入衰退期，银行开始进入降息周期。此前债券市场已受到多次加息冲击，由于投资者担心来自后续加息的进一步冲击，在人们争先恐后的抛售下，债券不但提前释放了来自利率调整的大部分风险，而且许多品种处于显著超跌状态。此为债券市场的底部区域，自然最适宜买入债券型基金。

  国金证券认为，2015年宏观基本面决定债券市场仍然存在走牛的基础，而在经济新常态下，2015年A股市场投资机会不断。基于此，可转债基金将成为2015年债券基金配置中不可缺少的“进攻型选手”。博时转债、富国转债、民生转债、中银转债、兴全可转债等基金重仓券具有较好的市场发展空间，且杠杆程度适中，业绩表现较好。在可转债基金中，可继续关注这几只。

  信用债基金方面，大成景益平稳收益的基金经理王磊认为，2015年无风险利率下行阶段应仍会持续，信用债也会有不错表现，不过，信用债会出现不同信用品种之间的分化行情，这对于有较强的债券研究实力的机构来说，反而意味着波段机会。投资者可以挑选对信用债具有较强把握能力的基金进行配置。

  （本报记者 王彭 整理）