《上海证券报》金奖理财每周一星

  ⊙本报记者 王彭

  本周上证指数在市场资金和做多情绪的双重推动下继续上行，与此同时，创业板经过一段时间的反复调整后迎来报复性反弹，全周上涨5.54%。具体来看，家电、汽车、计算机及传媒等板块涨幅领先；银行、建筑及房地产等板块表现落后。偏股型基金中，德邦优化配置股票、景顺长城能源基建、广发消费品精选等涨幅居前。分级基金八成上涨，其中招商可转债分级B和申万菱信深证进取全周分别上涨14.77%和14.19%，银华中证转债B及招商中证商品B等涨逾10%。

  众多基金中，《上海证券报》的金奖理财平台为投资者筛选出数只业绩稳健、风险控制良好的优秀品种，其业绩表现经历牛熊周期及震荡行情的考验依然屹立在同业前列，可以在投资者的资产组合中作为核心配置。

  在经济环境欠佳和宽松的货币政策共同作用下，2013年遭遇多重打压的债市去年迎来了一波难得的大牛行情。银河证券基金研究中心数据显示，债券基金2014年平均收益达到20.10%，创下2007年以来的最佳回报。和过去我们对债券基金的印象不同，事实上债券投资早已不是低收益率的代名词。例如广发聚财信用债，其在合理配置收益的基础上获取较为确定的交易性回报，同时注重券种的投资风险收益比。该基金近一年净值上涨24.77%，分别跑赢同类基金和全债指数4.57和14.84个百分点。

  基金经理代宇在广发基金公司曾先后担任固定收益部研究员及交易员、国际业务部研究员、企业年金和专户投资经理，客户口碑良好，尤为擅长纯债和中高信用等级债券投资。安全投资并不意味着保守，反而更多强调基金经理的主动管理能力，这一点在代宇身上得到了验证。凭借对中国经济大周期趋势和短周期波动的深刻洞察，她积极防御市场风险，在投资操作中敏锐把握债市结构性机会。

  信用债基金的收益一方面来自信用债本身带来的收益，包括信用债利息收益和二级市场买卖的价差收益，另一方面还和基金运作的杠杆比例大小有关。由于信用债基金较高的信用债投资比例，在平衡风险和收益时，不仅对基金经理自上而下的资产配置能力提出了一定要求，更是对其自下而上选券能力的考验。代宇凭借对中国经济大周期趋势和短周期波动的深刻洞察，积极防御市场风险，敏锐把握债市结构性投资机会，取得了良好的投资效果。从去年的操作情况来看，代宇一季度的操作主要放在久期管理上，同时将固定收益资产比例由去年年底的80.18%提升至一季度末的97.27%。到了二季度，在经济基本面和资金面都有利的背景下，债市回暖水到渠成。代宇果断增加纯债仓位和久期，并在精选个券的原则上，提高金融类转债的配置。进入三季度以后，她积极调整账户以应对规模的变动，尽量维持相对较高的仓位，在精选个券的原则上，调整并增加了转债仓位，充分分享了此轮债券行情。

  根据投资时钟理论，在经济周期的不同阶段，信用债券和政府债券的投资价值不同，甚至不同等级的信用债券投资价值也有较大差异。对于普通投资者而言，信用债投资最需要防范的就是“高收益”陷阱，即冲着高收益率的债券去进行投资，而忽视了高收益背后潜在的信用风险和价格波动风险。此外，在对信用债基金进行选择时，投资者还需要重点考察基金公司及其基金经理在固定收益方面的投资管理能力，尽量选择固定收益的历史管理业绩上有优势的基金公司和基金经理。