⊙金百临咨询 秦洪 ○编辑 杨晓坤

  上周A股市场出现先扬后抑的宽幅震荡。上周四急挫，上周五午市后又大幅拉升，上证指数日涨幅一度过百点。但在尾盘半小时又大幅跳水，反跌8点。如此震荡走势意味着市场短线做多动能衰落，A股或迎来调整周期。

  没消息大涨到借消息大涨

  回顾去年四季度以来的走势，不难看出，A股市场其实经历了没有消息也能大涨阶段到借消息才能大涨的阶段。前一个阶段，显示看好A股的资金并不需要消息推动就蜂拥而来，驱动A股节节走高。后一个阶段，则显示资金引导能力已经不强，需要借助消息和政策面利好才敢拉升股价。这从一个侧面说明市场做多能量在削弱。甚至可以讲，部分资金其实是利用盘面若隐若现利好预期拉高，达到高位减仓的目的。

  由此可见，上周五的拉升杀跌的折返跑走势，已经表明短线A股面临短线震荡筑顶的压力，至少说明多空双方分歧开始加大。在此背景下，A股显然难有进一步拉升的能量。也就是说，上证指数在3400点上方已经形成了强大的高压线，在随后的走势里，没有足够的把握，多头不敢轻易触及。

  创小板优质标的有机会

  当然，一方面由于成交量还比较活跃，上周两市日成交量仍高达7000余亿元，所以多空分歧虽然加大，但无论是空头还是多头都仍在二级市场角逐，并没有退出二级市场，显示A股后续仍有不少投资机会。

  另一方面，虽然金融股的估值洼地已经被填平，估值已不再很便宜，但相较全球股市来说，金融股的估值也还没有高估。相对适合的估值体系，再考虑到当前改革预期和经济刺激预期等，金融股大幅下跌空间也不大。金融股是A股主流品种，其杀跌空间不大，也就意味着指数下跌空间相对有限。

  在此背景下，部分热钱就会寻找新的投资机会。就目前来看，前期急跌的中小市值品种无疑具备较佳的投资机会。2014年四季度以来，出现了“以大为美”的投资理念，但众所周知，证券市场的定价体系中，并不是以大小来论断的，并非大盘股一定有价值，小盘股一定没有价值。反过来亦然。关键在于公司基本面是否积极变化，未来成长趋势是否乐观。A股的投资机会就在于这些基本面积极变化、未来成长趋势乐观的品种。

  就目前来看，中小市值品种基本面积极变化、成长趋势乐观的概率更高点。主要因为产业结构调整、新兴产业的发展主要集中在中小市值品种中，比如生物技术和高端装备制造业的发展、移动互联网的渗透率提升对相关产业的影响等等。当前A股市场很可能会过渡到不分大小盘股、只关注未来成长性的投资思路上。后市创业板和中小板中的优质标的将迎来一定的投资机会。

  积极跟踪成长股

  操作中，建议投资者积极跟踪成长股。其中，有两类个股可跟踪。一是工业自动化4.0概念股。这是去年下半年刚刚兴起的题材股，只是由于大盘股的崛起打乱了上涨节奏，因此，随着大盘股趋于平稳，此类个股有望再度崛起，东土科技、均胜电子等个股可跟踪。

  二是生物技术概念股。其中，血制品概念股迎来了一定的投资机会，主要因为药品价格放开可能会刺激此类个股的投资机会。上周五该板块已有所表现，如天坛生物、博雅生物、博晖创新、华兰生物等。

  （执业证书：A1210612020001）