股债双牛行情可期

  增强组合进攻性分享收益

  ⊙记者 王彭 ○编辑 于勇

  2014年年末突如其来的牛市行情，令主动偏股型基金以超过24%的平均涨幅交出了近五年来最好的成绩单。上半年，市场陷于基本面偏弱的情绪中，投资者风险偏好较低，在此背景下，处于基金业绩排行榜前列的多为选股能力较强的成长风格基金；然而，自下半年起市场风格开始向大盘蓝筹切换，在风起云涌的蓝筹行情推动下，大盘蓝筹型基金净值节节攀升，并在“此消彼长”的作用下成功逆袭。

  以工银金融地产为例，该基金最终“后来居上”成功夺冠，正是受益于此轮以银行和券商股为主导的蓝筹行情。根据2014年三季报数据显示，金融业在工银金融地产的行业配置中占比最高，达56.98%，前十大重仓股中有浦发银行、锦龙股份、中国太保、中国平安、中航资本、光大银行、中国人寿、东吴证券和交通银行等九只金融股。其中，前三大重仓股浦发银行、锦龙股份和中国太保在去年第四季度分别上涨59%、57%和66%，为工银金融地产排名的突飞猛进做出了显著贡献。除此之外，三季度大幅买入并重仓的中航资本自12月22日复牌起连续拉出六个涨停，复牌后涨幅高达85%，也令工银金融地产获利颇丰。

  虽然去年三季度以来股市的表现夺人眼球，但相较之下，债市也并不逊色，稳健上涨的债券型基金同样为低风险持有人带来了可观的回报。截至1月8日，普通债基近一年实现全线正回报，金奖组合的建信稳定增利债券C回报率近26%，此外，广发聚财信用债A和招商产业债净值涨幅均超过20%。这三只债券型基金的共同特点是，均在资产组合中配置了一定比例的可转债，根据去年三季报数据显示，这三只基金的可转债占比分别为10.24%、14.97%和11.22%。正如广发聚财信用债的基金经理代宇在三季报中所述，股市的改革红利释放需要密切跟踪，可转债具备进一步研究挖掘的价值，她会精选部分品种保持配置。去年下半年以来的股债市集体狂欢令可转债成为市场最大赢家，也为重配可转债的基金净值做出了突出贡献。

  展望2015年，在宏观经济总体风险可控的前提下，改革成为市场估值提升的核心动力，在相对宽松的流动性助推作用下，股指重心有望继续抬升。在此背景下，积极型投资者可提升偏股型产品配置比例，充分分享市场的成长收益。此外，中金公司在其2015年策略展望中表示，2015年有望实现“股债双牛”。虽然回报率可能较今年有所收窄，但对谨慎型投资者而言，债市机会仍值得关注。