⊙姜韧 ○编辑 杨晓坤

  当沪指接近3476点近年来高点之际，市场出现回调十分正常，但这并不意味着牛市已经结束了。专业研究最忌讳的就是，股指大涨800点之后，股票短期已经被高估了，却提出股市还会涨得更高；而在股指大跌之后，股票出现超跌买入的机遇，又出现悲观论调从而令投资者错失良机。基于A股主板市场估值仍便宜，中国经济向好基本面的不可逆转性，投资者完全可以坚定牛市信心不动摇。

  盲目看多市场和盲目看空市场都容易被海外热钱剪羊毛，是否盲目的标杆并不复杂，就如巴菲特告诉人们选择标准普尔500指数作为标尺，你可以选择沪深300指数作为标尺。如果有观点认为A股牛市已经结束了，设问一下美股道指和标准普尔500指数估值还高于上证50指数和沪深300指数，是不是美股更应该早就结束牛市了呢？

  至于看好未来十年中国经济的极佳成长前景，更有着充分的历史依据和现实基础。

  目前中国经济有两项世界之最，一是全球最大的能源净进口大国，二是全球最大的制造业大国。这两项经济桂冠在20世纪90年代之前，曾分别为美国和日本所拥有。1965年至1982年，美国曾经历两轮严重的通胀，第一轮是1972年至1974年，CPI由3.27%迅速攀升至11.05%；第二轮是1976年至1980年，CPI由5.74%攀升至13.55%；1974年日本通胀也曾达到惊人的23.18%。在通胀形势恶化的同时，美国失业率也明显上升。1968年美国失业率为3.58%，1975年攀升至8.47%。1976年至1978年稍有下降，但1983年又上升至9.67%的水平。这与2010年美国次贷危机后最高时期的9.62%持平。导致当时美国和日本经济恶化的根源是大宗商品价格暴涨。

  在过去十年大宗商品价格非理性暴涨之际，也每每是中国经济最容易受伤之际，但今天大宗商品价格开始回归理性，居然有人认为对中国经济是利空？这其实是对全球经济史缺乏最基本的了解和认识。大宗商品价格回归理性，一是有助于制造业和资本成本降低，这给中国经济转型提供了极佳的时间窗口；二是有助于降低能源业的环境污染，对于这一点人们可能感到费解，但你若回顾2007年至2012年中石油收入和利润这两条背离的抛物曲线，你就明白正是由于大宗商品价格的非理性上涨，才诱发了石油和煤炭等能源行业的投资乱象。

  除了大宗商品价格理性回归带来的利好因素，更基于改革带来的中国经济转型的成长预期，中国经济新常态可能呈现出低通胀高就业的良性增速，经济增长的最终目的就是为了实现有质量的充分就业，2020年人均GDP和人均收入翻一番的量化指标，就是中国经济新常态的最佳诠释，因此我们完全有理由相信中国经济向好的趋势不可逆转。在此背景下，投资者只要牢牢盯紧成分股指的估值，以守株待兔的心态鏖战牛市，短期涨跌不必太在意。