■一周互动精华

  金博士导师团成员

  马 刚

  齐鲁证券研究所

  高级分析师

  基金评价业务负责人

  金苹苹

  《上海证券报》记者

  王 彭

  《上海证券报》记者

  游客：请问分级基金的溢价折价是相对什么来说的，分级基金和股票型基金的区别是什么？风险会比股票型基金更大吗？

  马刚：分级基金的折溢价是交易价格相对净值说的，整体折溢价同时买入AB两类子份额，买入成本相对母基金净值说的。分级基金分为股票型和债券型品种，近期热门品种，都是股票型的。当然，转债分级虽然是债券型，但深受正股影响，通常也视为股票型的。分级基金的B份额因为带杠杆，风险会大于普通股票型基金。

  游客：地产商佳兆业的危机会给房地产信托带来哪些不利影响？现在还可以投资这类产品吗？

  金苹苹：地产商佳兆业的危机已经牵连了很多金融机构。在信托业，包括平安信托、爱建信托和华润信托等信托公司也因为有相关房地产信托产品与其合作而被卷入其中。客观讲，此次佳兆业的危机，虽然有不少信托计划涉及，但需要看具体项目的运作进展和信托公司是否已经采取了相关措施，因此不可一概而论。

  至于房地产信托而言，佳兆业的危机无疑是给这个曾经风险频繁的信托产品又敲响了一记警钟。此前，由于房地产行业陷入调整周期，信托公司对于这一此前颇被市场青睐的“香饽饽”态度冷淡。自2014年开始，很多信托公司已经开始审慎对待房地产信托业务，提高了交易对手的合作门槛，在风险控制上也要求更高。

  不过，多位信托业内人士坦言，佳兆业这一“黑天鹅”或导致房地产信托新增规模放缓的趋势更加明显。但是由于各家信托公司都有不同的房地产信托业务合作企业，信托公司参与的房地产项目整体上是比较分散的。因此，总体上而言，整个信托行业房地产信托业务发生系统性风险的可能性是比较小的。

  至于投资者，如果近期仍想投资房地产信托产品，则建议审慎对待。在选择时，一定要选择那些地产龙头企业在一线城市的优质项目，对于其地块选择、地产项目形态类别都要做到优中选优。

  游客：稳健型投资者，2015年准备投入1600元/月做定投，该如何布局？准备为孩子教育以及再次置业做准备，投资10-15年，目标收益每年10%-15%。请教专家该如何分配这1600元/月的投资资金，选些什么类型的什么基金？请不吝赐教，谢谢！

  王彭：为孩子教育及再次置业做基金定投可以参照金奖基金的子女教育和品质生活定投组合。不过考虑到投资者每月定投数额不大，过于分散效果不佳，建议选择两只基金每月定投即可。投资者为稳健型，风险承受能力偏低，建议每月将60%资金配置在一只债券型基金上，再将40%资金配置在一只风格稳健的股票型基金上。债券型基金建议选择广发聚财信用债、景顺长城四季金利等；股票型基金建议选择工银金融地产或宝盈核心优势。

  游客：2007年10月27日购买了国投瑞银创新3万和国联安精选2万，还需要继续持有吗？谢谢！

  王彭：2007年10月27日是周六，你在当天买基金的话，净值应该按照2007年10月29日（星期一）来计算，扣除443.35元和237.15元的申购费用，两只基金的成本分别为29556.65元和19762.85元，当前两只基金的市值分别为13709.01元和16281.46元，分别亏损15847.64元和3481.38元。从历史业绩来看，两只基金持续跑输同类基金平均水平，建议投资者赎回。从当前的市场环境来看，建议投资者配置一只蓝筹型基金和一只成长风格基金，以把握板块轮动机会，分散风险。

  游客：请老师帮助组合精简：2007年至今持有上投阿尔法刚刚回本，还有上投双核，银华富裕，鹏华动力，华宝收益，华夏收入，华夏红利，华夏回报，大摩领先，汇添富医药，建信优势和建信优化配置，国泰金鹿保本，本人40岁。

  王彭：从历史业绩来看，上投阿尔法、上投双核平衡动力、银华富裕主题、鹏华动力和大摩领先优势在多数年份均跑输同类基金平均水平，建议赎回。华夏收入、华夏红利、华夏回报、建信优势和建信优化配置历史业绩稳健，始终处于同类基金前列，建议保留。华宝收益历史业绩波动较大，该基金在2012和2013年均位于同类基金前四分之一，而在2014年则处于同类基金后四分之一，今年以来，该基金净值上涨8.01%，暂居同类基金第七位，投资者可保留观察。此外，汇添富医药基金作为医药主题基金，去年虽然跑输大盘，但医药板块具有广阔增长空间，且防御性佳域，投资者可作为卫星资产继续保留。

  游客：老师好，招商可转债分级、富国可转债A、博时可转债A、民生转债优选A、长信转债A，如何选择？谢谢。

  王彭：自去年四季度起，A股市场强势启动并持续发力，中证转债指数随之一路飙升。2014年10月10日至2015年1月9日的三个月里，中证转债指数从307.02点攀升至455.33点，区间涨幅高达148.31%，并不断刷新历史高位，2015年1月9日以476.05点再度创出新高。在此背景下，可转债基金整体收益突出。Wind统计数据显示，2014年24只可转债基金的平均年化收益率为79.48%。

  从这几只可转债基金的历史业绩来看，富国可转债在2014年更换基金经理后，业绩显著提升，2014年净值上涨80%；博时转债增强债券A 2014年净值上涨93.46%；民生加银转债优选A2014年净值上涨61.76%；长信转债A2014年净值上涨95.11%。而招商可转债分级成立于2014年8月26日，成立至今净值上涨74.15%。从历史业绩较长的几只基金表现来看，在2014年以前，只有长信可转债A保持在同类前列，其他基金均跑输债券型基金平均表现。而在大环境有利的2014年，长信可转债A又显著跑赢其他几只产品。建议投资者选择长信可转债A。

  另外，在选择可转债基金时，投资者需要注意基金公司对股市的把握能力。如果基金公司在股票投研能力比较强，擅长择时，那么它旗下的可转债基金也可能取得更出色的业绩。

  （本报记者 王彭 整理）