（万头）

  上证报资讯统计，自2013年9月以来，能繁母猪存栏连续16个月下滑，到去年12月已降至4289万头，较2013年高点下降15%，相比上轮周期低点下降6%。数据屡次创出历史新低，大大超出市场预期。

  在能繁母猪存栏量下降的同时，生猪存栏量也自2013年11月后开始下降，虽然在去年8月稍有回升，但之后又进入下降通道，至去年12月份生猪存栏为42157万头，较2013年的高点下降12%。跟能繁母猪存栏量屡创低点一样，生猪存栏量也屡次创出自有数据公布以来的历史新低。生猪存栏量虽然在大幅下降，但去年生猪的出栏量大幅增加。据国家统计局公布，去年我国生猪出栏7.35亿头，创历史最高。

  受生猪供给整体偏多，猪肉消费保持低速增长的影响，生猪价格同比大幅下跌，养殖业全年基本上处于亏损状态。同时，猪肉消费略有下滑。随着近年来居民饮食结构的变化，水产品、蛋、禽肉等替代效应增强，去年猪肉消费整体力度不及预期。

  据上证报资讯统计，去年22省市生猪平均价格为每公斤13.23元，同比下降10.9%，降幅较上年扩大约10个百分点。去年猪粮比平均值为5.37，较上年猪粮比均值6.18大幅下挫。去年生猪养殖业基本上全年处于亏损状态，最高亏损曾达到每头猪亏损400元，生猪养殖处于中度亏损，相关上市公司的年度业绩预告也印证了行业盈利情况。

  不过，这种局面有望在今年下半年得到改观。由于能繁母猪存栏量决定了猪价的长期走势，且历史数据显示，2014年7月份开始，能繁母猪存栏低于上轮周期低点，向后推12个月，刚好影响到2015年7月份之后的商品猪出栏。

  综上所述，2015年下半年生猪供给将会明显减少，其降幅将显著大于猪肉需求下降幅度，养殖行业的供需逐步形成缺口，下半年猪价有望进入上升通道。

  从短期来看，猪价继续大幅下挫理由并不存在。临近春节，企业采购生猪的体重标准连续下调，表明大猪数量急剧减少，短期内猪价也将持稳回升。在猪价上涨预期强烈、产能继续下降的催化下，牧原股份、天邦股份和新五丰等生猪养殖股将成为业绩高弹性品种。

  在养殖成本方面，作为饲料原料的玉米、大豆等全球丰产，价格将保持弱势，为2015年养殖行业创造一个较为宽松的环境。目前，玉米现货价格较2014年9月份高点下滑约13%，大豆现货价格较2014年高点下滑了约15%左右，豆粕、菜粕、鱼粉、赖氨酸价格也回落较大。

  （本报研究员 高志刚 编辑 张巘）